观看现在 如果美联储主席凯文·沃什想要让债券市场保持警觉，他当然如愿以偿：根据CME集团追踪的美联储基金期货赔率，在沃什于杰克逊霍尔发表讲话后，央行在9月份会议上加息的概率跃升至近60%，而周四仅为35%。这对美联储来说可能是一个受欢迎的惊喜：有强烈迹象表明股票交易者似乎对此表示接受。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX），即衡量标普500指数30天期权的价格，在沃什首次在年度研讨会上演讲后降至14.1的低点，创下全年最低值。尽管在中午时分由于英伟达股价回吐了一些大幅盈利而股票有所下滑，标普500指数下跌0.3%，但大约只是周五交易会期权定价所暗示的约60个基点波动范围的一半。相较于比特币和黄金（均下跌至少2.5%），美国股票显得特别强劲——进一步证明各类资产的投资者正准备应对更高的利率。高线资产管理公司董事总经理本·埃蒙斯在一条短信中表示：“VIX之所以低，是因为美联储在通胀问题上保持警惕，但不需要激进加息，这被视为对经济有利，从而降低通胀，支持股票的牛市观点。” 对于芝加哥期权交易所的衍生品市场情报负责人徐曼迪（Mandy Xu）而言，在恐慌指数（VIX）范围之外到期的期权所构成的标普500波动性的更全面分析表明，更高利率的影响可能在几个月内才会显现。“通胀和利率路径的不确定性将对长期股票波动产生影响，这就是为什么标普500的期限结构会如此陡峭，”徐在一封电子邮件中写道。根据芝加哥期权交易所的数据，标普500上6个月期权与1个月期权之间的价差目前处于过去一年中的第96个百分位。根据ThinkOrSwim的数据，2月底的VIX期货目前的价格约为21，而活跃合约则略低于16.9。这种曲线相比一个月前陡峭得多，那时前一个月的合约接近20。尽管如此，整个曲线由于波动性普遍降低而向下移动。“美联储仍然技术上处于宽松模式，”佩里国际资本合伙人创始人及首席投资官詹姆斯·佩里在一条短信中表示。“当石油价格下跌时，通胀预期将进一步下降。”