这是财报季，投资者从谷歌那里得到了一个不愉快的惊喜：其支出预估增加至2050亿美元，而上个季度的预估则是1900亿美元。即便是谷歌新预估范围的下限1950亿美元，也远超过公司之前预计的最高支出。现在，我意识到有一种冲动想说“在朋友之间150亿美元算什么？”但从投资者的角度看，谷歌实际上是说它无法准确预测其成本，这是一件令人恐惧的事情。而且，谷歌的支出超过了其收入。此外，谷歌还面临来自中国人工智能工具的竞争压力，以及降低模型成本的定价压力。你不必是金融天才就能明白，支出超过收入并不是理想的商业实践。更重要的是，在一个必须保持价格稳定或降低价格的环境中增加支出，前景并不乐观。你花费更多，却得到相同的回报，或者更糟的是，花费更多却得到更少的收入。“提醒我们人工智能建设中的资金压力。”这些压力不仅仅存在于谷歌身上。整个人工智能生态系统都面临这些压力。Meta、亚马逊和微软本周都会公布财报，很多人认为他们也会宣布在数据中心建设上的支出超出预期。与此同时，还有其他一些事情发生，表明投资者开始紧张。首先，人们似乎终于注意到SpaceX表现不佳；截至此时，其股价几乎只值巅峰时期的一半。其次，投资者对甲骨文的数据中心建设债务感到紧张，值得记住的是，甲骨文是公开市场上OpenAI的替代品。第三，英伟达正在进行一系列交易谈判，涉及总额达75亿美元的交易。英伟达——比OpenAI更为重要——是人工智能生态系统中心的循环融资的核心。如果它投入更多资金支持人工智能建设，这可能表明实际需求比预期要弱。尤其是，英伟达对OpenAI债务的担保，这笔交易价值2500亿美元，“既提醒我们人工智能建设中的资金压力，又是需求信号，”Global X Management的技术行业投资策略师比利·梁告诉彭博社。除此之外，一家中国初创企业发布了新模型，每当这种情况发生时，人们就会变得紧张。造成这种紧张的一种原因是，中国最大的限制是他们——至少在理论上——没有与美国公司相同的GPU访问权限，但他们的人工智能系统仍然具有竞争力。如果情况确实如此，那么英伟达（以及其他芯片制造商）的现金狂欢可能到头了。此外，这可能意味着公司正在建设过多的数据中心。我与许多对此人工智能繁荣更乐观的聪明人进行了交谈。（我已经询问人工智能公司计划如何盈利三年了，但至今没有得到令人满意的答案。）他们都认为，在这个繁荣的时期，我们很可能会过度建设数据中心。他们还认为，当不可避免的修正来临时，许多人工智能公司会倒闭。无论如何，他们仍然投资于这个领域，因为他们认为幸存下来的公司将为他们带来比失去的倒闭公司更多的利润。因此，人工智能拥护者像其他人一样在关注市场的峰值；他们知道这是不可避免的。事先很难判断市场的峰值。但显然，一些投资者已经开始对整个人工智能领域感到犹豫，他们的资金正在流向其他地方。我们可能会从其他大型科技公司获得安抚投资者的财报，这段人工智能焦虑期会过去。另一方面，如果你在寻找市场顶部的信号，埃隆·马斯克是一个相当不错的标志，而SpaceX确实刚刚上市。祝我们所有人好运吧！