礼来和诺和诺德的标志。迈克·布莱克 | 汤姆·利特尔 | 路透社 每次诺和诺德敦促投资者展望未来时，礼来总是再给他们一个回顾其在丹麦药企头上日益扩大的领先优势的理由。诺和诺德本周提出了一项雄心勃勃的战略，旨在重燃除其热销的Wegovy和Ozempic注射剂之外的增长，这些药物在2030年代初面临专利到期的风险。在周一的资本市场日上，该公司承诺推出一系列潜在的重磅产品，包括将在其肥胖和糖尿病核心领域以外进行多元化的药物。但是，华尔街目前对诺和诺德的路线图并不信服。投资者对该药企的股票进行了抛售，因为其增长目标与行业平均水平相符，而并非超越它们。他们对缺乏关于近期扭转计划的明确性表示怀疑。与此同时，礼来则持续蚕食其竞争对手的市场份额，包括在新兴的肥胖药丸领域。诺和诺德希望在Wegovy药丸成功推出后，保持其在口服减重市场的早期领先地位，早于礼来竞争的药丸Foundayo。诺和诺德首席执行官迈克·杜斯达尔在周二接受CNBC采访时表示，早期的采用表明患者可能一直在等待注射药物的替代品。“如果这种情况像我们所看到的那样持续，那么到十年末，药丸的使用比例将会大于注射剂，”他说。但礼来在迅速追赶，并且凭借其商业实力，逐渐占领先机。在周一接受CNBC独家采访时，礼来首席执行官戴夫·里克斯表示，该药企的新肥胖药丸Foundayo正在美国市场慢慢获得市场份额。三分之一的新GLP-1药丸患者正在服用礼来的药物，这一口服市场的份额正在“逐周增长”，里克斯在德克萨斯州休斯敦告诉CNBC。礼来也在新设立的医保市场中声称取得早期领先，联邦项目于七月开始覆盖这些治疗。里克斯表示，自医保覆盖启动以来，已有700,000名老年患者开始使用GLP-1，其中70%的患者使用的都是礼来的药物。他补充说，医保患者对礼来的肥胖注射剂Zepbound表现出特别偏好，这使得该公司在更广泛的市场中成为主导者。礼来在八月份表示，第二季度其在美国GLP-1市场的份额约为61%，而诺和诺德约为39%。虽然在周一的投资者活动上，投资者似乎希望诺和诺德关于Wegovy和Ozempic之后增长的计划能提供更多细节，但该药企正在押注可能会有多个接班人继承这个巨型重磅药物系列。对诺和诺德来说，挑战不仅仅在于在Wegovy和Ozempic失去专属权并面临更多仿制竞争时更换收入。而在于说服投资者，该公司能够在其在几年之前帮助建立的GLP-1市场中重新获得势头，即便其竞争对手继续扩大领先优势。分析师表示，尽管诺和诺德在经历了两年多次挫折后努力扭转局面，但礼来有几个优势可能帮助其保持在肥胖药物市场的领先地位。“礼来处于领先地位，我们认为，考虑到他们巨大的商业优势、全球化产品的长期计划，以及他们先进的候选产品管线，他们将保持这种强劲的领导地位，”Leerink Partners的分析师大卫·赖辛格在一次采访中表示。赖辛格预计Foundayo在口服GLP-1市场的份额将继续增长，指出礼来“巨大的商业实力”和推动该药物的更大支出能力。但赖辛格预计Foundayo最终将主导全球药丸市场，部分原因是其生产成本应低于Wegovy药片。Foundayo是一种小分子药物，可以以不同于像诺和诺德的Wegovy药片和现有注射GLP-1的肽类药物的方式更轻松地进行规模化生产。尽管Foundayo的平均减重效果低于Wegovy药片，但它没有食物和水的限制，这可能对某些患者具有吸引力。诺和诺德的高管本周没有直接回答关于Foundayo生产和规模化是否更容易的问题。诺和诺德正在投资数十亿建设生产设施，管理层本周表示，公司目标是在2030年前将其GLP-1药物的患者数量增加十倍。管理层多次表示，供应不是问题，诺和诺德将不会面临早期Ozempic和Wegovy注射剂时所经历的相同短缺。在注射领域，Zepbound的高疗效也是助力礼来在市场份额上超越诺和诺德的关键因素。诺和诺德一直试图缩小这一差距。