观点 2026年7月22日 — 上午11:57 中东战争的一个新战线已经打开，全球石油和精炼产品库存正在急剧下降，油价和汽油价格再次飙升。之前的赢得看起来并不那么明显。在美国和伊朗上个月签署了为期60天的停火协议并重新开放霍尔木兹海峡后，来自海湾的原油运输恢复了，油价和汽油价格急剧下跌，布伦特原油的交易（短暂）突破70美金一桶。然而，由于霍尔木兹海峡再一次基本关闭，与伊朗关系密切的胡塞武装向世界大多数主要航运公司发送了一封电子邮件，威胁要攻击试图通过巴布·曼德海峡从红海港口出口石油的船只。石油冲击明显还没有结束，事实上，考虑到美国没有明显的方式优雅地从它选择启动的冲突中撤回，真正的冲击或许才刚刚开始。沙特阿拉伯通过它的管道和在扬布的港口，每天运输约400万桶原油，而在战争爆发之前仅为约100万桶，通过红海，其中大约250万桶向南通过海峡运往亚洲买家，其余的则通过苏伊士运河（不能容纳更大的油轮）以更长的路线运输，海峡北部的航道。油价立即突破90美金一桶。如今，世界的脆弱程度远高于战争早期阶段。国际能源署的七月石油市场报告表示，其成员同意在三月份释放的约4亿桶战略石油储备中，已释放了大约四分之三。剩余的承诺在几周内可能会用尽。停火确实首次在自二月份以来产生了“在途”的石油激增，但也带来了需求的复苏，需求在战争推高价格时先前受到抑制。上个月经合组织和非经合组织的石油库存再次下降，合计减少了约1亿桶，美国的战略储备降至40多年来的最低水平。更具威胁的是精炼产品的状况。企业和消费者并不消费原油，而是其衍生品如汽油、柴油、航空燃料和肥料。即使原油交易价格略高于70美金一桶，精炼产品的利润率也在本月早些时候达到了四年来的最高点。上个月，从波斯湾出口的精炼产品不到战争前水平的一半，尽管原油流入量已再次达到战争前水平的约75％。这种差异部分是由于伊朗对中东炼油厂的攻击和其库存的减少造成的。但库存也受到乌克兰成功打击俄罗斯炼油厂和石油工业基础设施的影响，迫使俄罗斯——曾是世界第二大柴油出口国——不仅停止出口精炼的柴油产品，还开始进口它们。这减少了市场的供应并增加了对精炼产品的需求，此外，中国的能源安全战略的转变也增加了需求。在战争期间，中国几乎将原油进口减半，每天减少约500万桶的需求，同时限制精炼产品的出口。中国拥有的战略储备估计超过12亿桶，令其在应对战争时比其他经济体处于更有利的位置。然而，停火后，它恢复了石油采购以重建其耗尽的储备。释放的战略储备和中国退出市场可能是油价未能达到冲突初期预测的150美金一桶的两个主要因素，国际能源署将其描述为历史上最大的能源冲击。价格在4月底达到了约126美金一桶。2024年，胡塞武装在红海袭击了一艘油轮。该叛军组织威胁要打击试图通过巴布·曼德海峡从红海港口出口石油的油轮。虽然这些缓冲已被消耗，随着霍尔木兹海峡再次关闭以及胡塞威胁要关闭巴布·曼德海峡的交通，供应面临的威胁比冲突的第一阶段更为重大。