超过两亿人免费使用Canva，制作生日邀请函、学校海报以及周一会议的幻灯片，这是一个悉尼建造的网站，将设计软件变成了人人都能使用的工具。在过去十年中，这些免费用户是公司最大的资产，几乎没有成本的营销机器。然而，人工智能让它们变成了一笔账单，而这一账单颠覆了澳大利亚所建立的最有价值的私营公司。Canva的创始人Cliff Obrecht、Melanie Perkins和Cameron Adams在洛杉矶的舞台上发言。他们现在所做的每个请求都依赖于一个需要付费的计算机系统。本月，由于这一原因，Canva将自己的估值削减了100亿美元。“从历史上看，创造一个设计的成本几乎为零，”联合创始人Cliff Obrecht在8月19日的悉尼舞台上对Stripe的John Collison说。“服务一个用户的商品成本已经从每月几分钱上涨到了很多很多更高的金额。”这个问题远远超出了三位悉尼创始人的范畴。Canva是澳大利亚建立的最有价值私营公司。大约5500人在那里工作，大多数持有股份，而澳大利亚的风险投资基金、富有的投资者和养老金资金在其登记册上等着上市。接下来发生的事情将决定这个澳大利亚科技最大成功故事是将其收益存入银行，还是成为一个关于曾经辉煌却错失机会公司的警示故事。这也是一次国家测试：Canva是澳大利亚最接近科技冠军的公司，资本充足，人工智能方面的进展超出这里几乎所有其他公司。如果它无法与2.65亿用户和15亿美元的资金一起实现经济效益，那么每个试图实现同样事情的澳大利亚公司面临的局面将更加严峻。软件公司通常可以保留每美元80到90美分的利润，因为一旦产品存在，下一个客户几乎没有成本。然而，人工智能实际上打破了这一数学公式。在Canva的规模下，Obrecht表示，付费用户现在必须补贴免费用户。因此，公司减缓了其有史以来最大发布的步伐以保护利润，将收入增长预期从30%下调至20%，并且此后将人工智能的运行成本降低了约90%。首席执行官Melanie Perkins对本刊表示：“我们知道这一转型意味着需要平衡我们的短期增长与对未来巨大机遇的投资，我们总是愿意做出这些长期决策。”然而，估值开始下滑。Canva联合创始人Cliff Obrecht于8月19日在悉尼ICC的Stripe公司「Stripe Tour」展示会上与Stripe的联创及总裁John Collison进行对话。本月，Canva的两大澳大利亚支持者，风险投资公司Blackbird和Airtree，将其股份价值削减了17%，至349亿美元。一位独立评估师将发给员工的股票价格定为310亿美元，较去年388.9亿美元下降。股票经纪公司Hiive已经以300亿美元的价格报价该股票，几乎比最后一个官方数字低出30%。Canva表示，这一内部价格只是保守的税务计算，并不是实际售价；与此同时，上市竞争对手已经下降得更厉害：Adobe在过去一年中下跌了约23%，HubSpot下跌了45%，Figma下跌了68%。然而，这一论点有其两面性。如果可比公司确定价格，那么严格解析这些可比公司的话，Canva的估值就应该比17%到20%的下滑更低，而不是更高。在2021年9月，Canva以400亿美元的估值筹集了资金。五年后，它看起来可能那是它的顶峰。开门者的故事是一个伟大的故事，如今在多个主题演讲和杂志封面故事中被讲述了无数次。Melanie Perkins在珀斯辅导学生时，看着他们在Photoshop中挣扎，她和未来的丈夫Obrecht借了5万美元，在她母亲的客厅里建立了一款校园年鉴工具。超过100位投资者拒绝了他们。然后它成功了，比澳大利亚公司历史上任何东西都快：2015年筹集1.65亿美元，到2020年达到60亿美元。到2021年9月时，估值达到了400亿美元，并且具备了上市所需的一切条件。快速增长、盈利、数百万家庭使用的产品，以及一段牵动人心的创始故事。它还有一个本地模板，亚特拉西安于2015年在纽约纳斯达克上市。Canva没有上市，而是进行了私募股权销售，在2022年、2023年、2024年和2025年，让员工和早期投资者在公司未面对每日股价波动的情况下兑现股份。今年没有做出任何决定。原本预计在2027年的上市据报已被搁置，Canva并未承诺具体时间，表示在合适的时候上市，并且凭借超过15亿美元的资金并不着急。上市不仅仅是一个付薪日，更是一个资金回收器。早期支持者将资本返还给提供资金的基金和超级会员，而这些投资者……