纽约东北港：2026年8月4日，顾客在纽约东北港的农贸市场购物。Steve Pfost | Newsday | Getty Images 七月消费者支付的商品和服务价格读数基本符合预期，促使交易员降低了九月加息的概率，尽管通胀仍明显高于美联储2%的目标。以下是来自劳工统计局报告的五个要点： 准确命中目标：消费价格指数本月上涨0.1%，年率为3.4%。核心读数分别为0.2%和2.5%。这两个数字助长了一种叙述：尽管通胀仍然是一个问题，但在连续两个月的温和读数后，似乎问题没有那么严重。 为八月加油：但请等一下。六月和七月的温和回落很大程度上是因为CPI能源指数的减弱，较5月的历史高点下降了7%。过去一周，原油价格上涨了10%，如果中东局势没有缓解，八月的CPI读数可能面临上行风险。 给我庇护（？）：通胀上升的一个关键成分是住房，而在这方面有一些好消息：占CPI权重约三分之一的住房指数在过去两个月中仅上涨0.1%，在这方面也带来了希望。除了……在这方面的很多工作是由“异地住宿”类别的急剧下降完成的，该类别在过去四个月中的三个月里都出现了大幅下降。一个重要的类别是所有者等价租金，它为自住物业赋予假设的租金价值，在同一时期内保持相对稳定。 战前故事：将所有数据结合在一起，你会发现核心通胀率正处于美国和以色列于2月晚些时候对伊朗发动攻击之前的水平。这是一个相当简单的叙述：如果没有中东的动荡，除食品和能源以外的通胀，特别是后者，正会朝着目标回归。 美联储因素：交易员把这个温和的核心数据与上周五的七月疲软非农就业报告相结合，得出了一个方程，显著降低了美联储九月15-16日政策会议加息的概率。截至周三上午，市场将变动的概率定在38%，较周二下降了10个百分点，远低于一个月前的70%左右，根据CME集团的FedWatch指标，现在最有可能发生的时间是12月。他们说：“这让美联储的生活稍微轻松一点，因为现在对大家都期待的加息的压力减小了。通胀似乎正在变得温和。” — Dan North，安联贸易北美高级经济学家。“我们坚持保持今年加息75个基点的基本估计，从[九月]开始。但过去两个月的温和通胀数据增加了加息要么被推迟（例如，它们可能在[12月]开始）要么不会出现的风险。” — 美国银行首席经济学家Stephen Juneau，解释该行的对立加息预测。“七月CPI报告被高度期待，作为FOMC九月决定的重要数据点。但其发布不太可能在很大程度上改变许多FOMC投票者的立场，因为有可能推动鸽派和鹰派叙述的因素。” — TIAA财富管理首席投资官Niladri "Neel" Mukherjee。