观点 2026年7月27日 — 上午5:00 如果来自金融世界一个奥秘角落的信号可信，那么拥有高额抵押贷款的人在今年晚些时候可能会面临不愉快的消息。告诉我们交易员认为澳大利亚利率走势的市场，最近开始将今年现金利率进一步上调的可能性定为几乎肯定。虽然下个月加息的概率大约是一比三，但到12月的加息几乎被视为定局。澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克面临的困境愈发严峻。如果这些市场的分析是正确的——无疑这是个大“如果”——到2026年底，房主们将面对4.6%的利率，这将是自2011年以来的最高水平。如果澳大利亚储备银行再次加息，住房市场的下滑也将更加严重。然而，你是否觉得利率预测总是随着月份而变化？你没错。这是一个多变的市场，而我们媒体在参与过度的利率投机时也难辞其咎。就在上个月，国家顶级经济学家们还在调整预测，称利率已经见顶，下一个行动将在2027年某个时候进行降息，而不是加息。实际上，这仍然是三大银行的看法，西太平洋银行除外。快进到今天，市场上的叙述发生了变化。现在交易员们更担忧伊朗和平协议的破裂带来的通货膨胀风险，而上周澳大利亚的就业增长也高于预期。在利率预测的瞬息万变中，对于找到工作的人的好消息却是拥有房贷人士的坏消息。我们的经济受到高通胀和疲弱增长的双重困扰——这种组合使得澳大利亚储备银行的平衡行动比以往任何时候都更加困难。但是，如果我们试图摆脱周周的金融噪音，事情真的发生变化吗？最近我们的经济中有什么事情应该让储备银行更倾向于再次提高利率吗？我认为，尽管市场押注今年会再次加息，但进一步收紧利率的理由尚未成立。将利率维持在4.35%会更有意义。然而，对于想要获得利率确定性的人来说，可能会感到失望。这是因为市场认为，面对储备银行行长米歇尔·布洛克和其他董事会成员的决定正变得愈加困难。为什么？因为我们的经济受到高通胀和疲弱增长的双重困扰——这种组合使得储备银行的平衡行动比以往更加困难。布洛克的工作充满了权衡取舍。澳大利亚储备银行的任务是利用利率这一“钝器”将通胀保持在2%到3%之间——通过加息来减缓整个经济，并通过降息来刺激经济。同时，储备银行还肩负着追求“充分就业”的任务，但有时这两个目标之间会产生紧张关系。目前，例如，我们的通胀率过高，但同样也不清楚加息是否能解决问题，尽管我们知道这种行动将会带来其他不利的副作用。我们的通胀问题是不容忽视的。到5月的消费者价格指数已远高于目标区间，年增加率为4%，而澳大利亚储备银行最新的货币政策声明预测，明年6月仍将在3.1%（基于剔除季节性影响的平均数）。市场将密切关注本周的6月季度消费者物价指数数据，以获取更多信息。由于最近油价上涨推动汽油价格上升，这是通胀的坏消息。然而，尽管通胀不利，澳大利亚储备银行已经采取果断行动试图将其压低——记得它在今年早些时候进行了三次加息——而且增长正在减弱。我们不会在几个月内了解到这些加息的全面影响，但这些加息会造成痛苦，这正是其目的。澳大利亚储备银行面临的困境是是否进一步加息，知道这会带来更多痛苦，作为它将通胀回归目标区间的努力的一部分。上个月，更容易提出澳大利亚储备银行应保持观望的论点。但由于伊朗战争的再度升级，油价再次回到每桶100美元（143澳元），这一点更加复杂。更高的汽油价格显然是通胀的坏消息——而且更高的燃油成本还有可能导致企业进一步提高价格。不过，尚不清楚加息以进一步减缓经济是否是应对汽油价格飙升的最佳方式。首先，较高的燃料成本已经迫使许多人减少支出，从而减少经济增长。更高的利率也无法使汽油变得便宜，它们只是迫使家庭在支出上抑制更多，希望这最终使得企业的价格涨幅小于它们本来会有的水平。更重要的是，