观点 2026年8月3日 — 上午11:58 谁会想到？特朗普曾嘲笑的欧元区经济——被视为一种朝错误方向发展的衰退经济——在6月季度超越了美国经济。该季度欧元区经济年化增长率为1.8%；而美国经济为1.5%。加拿大在特朗普的关税打击下，在此季度的经济年化增长率达到了3.4%。特朗普、财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克曾多次承诺，美国经济将在今年迎来“黄金时代”。尽管受到特朗普在中东的战争和关税带来的能源冲击，欧洲的增长率仍是一年多以来最快的。在美国，经济增长从年初前三个月的2.1%放缓，尽管人工智能相关投资持续蓬勃发展，伊朗战争的停火期间油价和汽油价格下降，以及富裕的美国人在6月份的消费激增（还有世界杯的一些助力）。关于特朗普、财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克多次承诺的美国经济“黄金时代”，至今只是在白宫或华盛顿的纪念碑上能找到黄金，特朗普正在给他能找到的任何东西镀金，或在特朗普家庭及其相关人士积累的财富中找到。假如不是因中东的战争和特朗普试图找到法律依据的全球贸易战争，美国经济可能运转得更为火热。随着上周发布的GDP数据，商务部公布了6月份的个人消费支出（PCE）数据，显示美联储首选的通货膨胀指标PCE指数在6月份下降了0.1%，比去年6月份高出3.7%。尽管这一数字远低于5月的4.1%，但仍然高于美联储的2%通货膨胀目标。即使剔除能源和食品价格，“核心”PCE通货膨胀仍为3.3%。7月份中东的敌对行动恢复，油价在6月份跌回72美元以下后，短暂的停火后再次飙升。上个月油价超过了每桶100美元，之后又下降，目前约在每桶84美元，谈判似乎已恢复。如果不是因中东的战争和特朗普试图找到法律依据的全球贸易战争，美国经济可能运转得更为火热。彭博社报道，美国汽油和柴油价格仍远高于战前水平——汽油价格每加仑高出约1美元，柴油每加仑高出约1.60美元——并将持续影响通货膨胀率。通货膨胀、储蓄率下降，以及许多与人工智能繁荣所需设备相关的进口（从而减少GDP）导致美国经济受到压力。出于各种原因，尽管贸易和真正的战争采取了断断续续的方式，但它们对通货膨胀率和经济增长的影响并未如大多数外界预期的那样显著。随着对美国99.4%的进口商品新一轮全球关税的施加，以及中东战争的无明显清晰结局，他们对经济和通货膨胀率的影响，可能被延长和推迟，而不是避免。它们可能仍在价格和经济中持续损耗，这意味着它们可能不是“暂时的”，因此不能被美联储如此轻视。美联储在上周的会议后第五次连续维持政策利率不变。随着美联储新任的特朗普任命的主席凯文·沃什撤回对利率的任何指导，债券市场自行其是。10年期国债收益率现在为4.74%，而在会议前为4.61%。30年期收益率则跳升了18个基点，达到了19年来的最高点5.27%。如果这些收益率持续存在，将抑制消费和投资，并提高美国政府债务的借款和再融资成本，该债务快速接近40万亿美元（57万亿美元）。至今，唯一的黄金只在白宫或华盛顿的纪念碑上，特朗普正在给他能找到的任何东西镀金，或是在特朗普家庭及其相关人士积累的财富中找到。欧元区数据显示，尽管遭受了一系列始于乌克兰战争的能源相关冲击并面临自特朗普开始修建关税壁垒以来涌入的大量廉价中国产品的挑战，该地区的经济依然在顽强维持。