在过去四年半的时间里，战争在欧洲的门口萦绕在政策制定者的脑海中。然而，他们将其视为迫在眉睫的威胁，而非已经侵蚀欧洲立足根基的现实。俄罗斯的战争对乌克兰的南部和东部造成了严重破坏，即便前线仅缓慢移动。对于欧洲而言，挑战从未局限于战场。支持乌克兰和制约俄罗斯考验了这个大陆的经济资源和政治团结。现在，随着美国总统唐纳德·特朗普寻求对基辅施加不利的和解，并一再威胁撤回美国支持，欧洲面临着独自承担更大负担的前景。即使最新的危机得以避免，欧洲也无法再假设华盛顿会保证其安全。它必须发展金融能力以维持乌克兰的防御，增强工业实力以保护自己，并建立经济杠杆以制约莫斯科。为了应对这些挑战，欧洲必须建立一场战争经济。过去四年为欧洲如何资助这样的努力提供了经验教训，但也警示了可能削弱这种努力的分歧。欧盟在乌克兰近期融资方面已处于前沿，从2024年七国集团50亿美元特别收入加速（ERA）贷款中占有181亿欧元（210亿美元）的份额，到今年四月最终确定一项新90亿欧元（100亿美元）贷款，而这并未得到美国的承诺。然而，关于许多问题，包括制约俄罗斯，内部分歧依然存在。本月，欧盟通过了有史以来最大的一轮制裁名单。但尽管这些措施增加了创纪录的指定数量，但对限制活动的范围没有多大拓宽，也没有加速淘汰俄罗斯能源进口，管道天然气进口仍然允许持续到2027年秋季。欧洲领导人也对特朗普决定放弃新的与俄罗斯相关的制裁表示担忧，因为他试图应对其外交政策所带来的成本。然而，美国-以色列对伊朗的战争显示，欧洲针对俄罗斯碳氢化合物的措施本可以更加深入。在二月份之前，大约每天2000万桶（bpd）的原油和石油产品，以及每年大约1100亿立方米（bcm）的液化天然气（LNG）经过霍尔木兹海峡。相比之下，俄罗斯在九月份出口了大约650万桶的石油和产品，以及去年的大约43bcm的LNG——约占霍尔木兹海峡石油的三分之一和LNG的五分之二。随着危机持续，特朗普寻求额外的俄罗斯供应，欧洲必须在制约莫斯科的努力中增加对自身安全的投资。第一步也是最重要的一步是建立一个联合欧盟借贷的常设框架——不仅用于资助乌克兰的持续防御，也用于为欧洲需要维持自身防御、如有必要对抗未来来自俄罗斯的威胁的防御工业提供资金。危机催生创新，正如在 COVID-19 大流行期间所示，欧盟成员国打破了长期以来对共同借贷的抗拒，于2020年创建了7500亿欧元的NextGenerationEU恢复基金。欧盟对ERA贷款的贡献和今年的90亿欧元资金都是通过共同欧盟借贷融资的，这一逻辑扩展到战时融资。但这些仍然是逐个危机的即兴之策。加深财政和资本市场的联合，并建立真正的财政-军事国家将为欧洲的能力以及其威慑和赢得战争的能力奠定基础。相同的逻辑在今天的美国上演，深厚的资本市场为像SpaceX这样的公司提供了空间，它们在看到回报之前进行了多年的重金投资，得以开发改变现代战争的技术，如其Starlink网络。这种技术的重要性在乌克兰的战场上得到了切实的体现，基辅的通讯依赖于一个受一人之主、SpaceX首席执行官埃隆·马斯克的裁量权影响的网络。因此，欧洲需要财政能力来资助其自身的技术开发和采购。对法国和英国等欧洲国家现有负债的焦虑是可以理解的。然而，俄罗斯被冻结的主权资产提供了一种支持进一步借贷的潜在途径。关于使用这些资产仍存在分歧，抵押在Euroclear的比利时对此持反对意见，担心俄罗斯的法律诉讼和对其在全球金融体系中的地位造成损害。欧盟必须团结起来，共享这种风险，毕竟这种风险被夸大了。并非所有的欧盟财政支持都需要以直接共同债务的形式出现。