观点 2026年8月5日 — 下午12:05 SpaceX作为上市公司的首次季度业绩让人倍感熟悉。收入几乎翻倍被巨大的支出增长淹没。在业绩发布后，SpaceX股价最初上涨超过9%，但随后随着投资者消化资本支出增加的速度和规模，这些涨幅全部回吐。资本支出的增长比92% 的销售增长（达到78亿美元（111亿美元））更为显著。SpaceX不仅在发射飞船，其在人工智能领域的投资也暴涨。摄影 SpaceX的资本支出从去年同期的28亿美元和三月季度的101亿美元跃升至184亿美元。公司表示，未来仍将保持这样的支出水平。这将意味着今年的资本支出约为650亿美元。虽然SpaceX不是一家纯粹的人工智能公司——它还拥有盈利的Starlink卫星业务和未盈利的Starship火箭——但这种强劲的收入增长被投资规模所淹没的趋势在整个AI行业中普遍存在。对人工智能的命运至关重要的是，或者至少对那些追求高昂专有先进AI模型的美国公司来说，他们投资的数万亿美元是否能获得与投资及其内在风险相称的回报。目前来看，这在该行业的发展阶段中仍然是个悬而未决的问题。来自人工智能的收入增长了约250%。但推动该收入增长的资本支出增长超过550%。SpaceX的收入增长超出了市场预期，包括其人工智能收入的增长，从去年6月季度的737百万美元上升到今年第一季度的818百万美元，再到最新的6月季度的26亿美元。因此，人工智能的收入增长了约250%，但推动这一增长的资本支出增长超过550%。此外，SpaceX的销售增长并不仅仅来自向客户销售人工智能产品，而更是通过销售对其人工智能基础设施的访问。公司每月向谷歌出售“计算”——处理能力——价值9.2亿美元，向Anthropic出售价值12.5亿美元的计算能力。至于整个人工智能行业，SpaceX的AI业务前景不明朗，短期内唯一可能的情况是其损失——最新季度为12.6亿美元，今年上半年为20亿美元——将持续加剧。当然，埃隆·马斯克依然信心满满。他表示，预计人工智能发展的“节奏”将显著改善，并且公司预计在今年结束时能够达到2GW的容量，明年“接近10GW的计算能力，而不是5GW”。他还认为SpaceX的整体收入基础即将爆炸。今年6月季度的收入年化后超过300亿美元。他表示，到2030年，他预计收入将达到1万亿美元——比他之前的预测提前一年。实际上，他表示有“非零的可能性”在2029年实现1万亿美元的目标。要在2030年前实现这一目标——这将需要每年约140%的收入复合增长率——人工智能必须对公司至关重要，但并不会全部依赖于人工智能。目前，SpaceX投资组合中唯一盈利的业务是其Starlink卫星业务，收入为43亿美元（比去年同期的26亿美元上升），产生净利润为16.6亿美元。Starlink现在拥有1200万用户，是一年前的两倍。SpaceX的市值仍约为1.7万亿美元。这对于一家未盈利、耗费资本的公司来说相当令人印象深刻。该卫星业务可能很快会增添一项无线服务，这则消息令AT&T、Verizon和T-Mobile的高级主管们感到不安，其股价均因此下跌。SpaceX表示将收购频谱并建设地面基础设施，使Starlink能够提供直接面向移动设备的服务。对于马斯克来说，太空数据中心的愿景和火星的殖民（并加强Starlink的覆盖和能力）至关重要。在本季度，SpaceX在太空业务上的投资为12亿美元，并且通过其Starship发射获得了9.62亿美元的收入。Starship的巨型可重复使用火箭，尽管在发展过程中遇到了一些波折，但将大幅降低将有效载荷和人员送入太空的成本，并且是SpaceX建设以太阳能驱动的轨道数据中心、并最终将人员送往火星的关键。SpaceX今年早些时候进行了两次Starship V3测试飞行，表示Starship“继续朝着完全快速的可重复使用性推进”。埃隆·马斯克的SpaceX正在大量消耗现金。AP在马斯克的所有雄心背后存在的根本问题是，他是否会在实现这些目标之前耗尽资金。