如果你喜欢这篇文章，建议你订阅我的高级通讯。这一年的费用是70美元，或每月7美元，作为回报，你将收到每周的通讯，通常字数在5000到18000字之间，包括对NVIDIA、Anthropic和OpenAI财务状况的广泛详细分析，以及人工智能泡沫的全面讨论（上周更新至3.0版本）。我关于SaaSpocalypse、私人信贷和私募股权的《仇恨者指南》对理解我们当前的金融体系至关重要，而我关于OpenAI如何打击Oracle的指南与我的《仇恨者指南：Oracle》相辅相成。在5月的三周内，我发布了一份详尽的三部分指南，讲述人工智能泡沫可能崩溃的方式、可能触发这一崩溃的事件及其后果。对于一些轻松的内容，请查看上周的高级版，其中我用讽刺的、略带脏话的语气重新介绍了人工智能泡沫的对立面（以及他们致命的弱点）。订阅高级版不仅性价比高，还使我能够每周撰写这些大型深入研究的免费文章。上周我在彭博社讨论了人工智能泡沫的现状，以一种让即便是最狂热支持者都感到震惊的清晰度进行讨论，主要是因为我清晰地谈论了通过炒作、欺骗和神话而引发的投资狂热。一些人感到既沮丧又愤怒，因为我没有在市场上有投资，或者用他们的话来说，就是“没有参与其中”。我明白了！当你整个世界观都受到一系列风险投资家和社交媒体上的伪记者影响时，想象某人有“道德”或“信念”或者持有一种不是完全基于贪婪或部落主义的观点，确实会很困难。听到有人愿意准确而激烈地批评一个主要由不顾用户或工人的人控制的科技行业，似乎是一个漫无边际的时代，这一定令人困惑——甚至令人不安——因为这些人愿意让他们的产品陷入平庸，只因为这是其他人都在做的事情。生成人工智能的兴奋者要么是受害者，要么是在围绕这一技术的骗局中的肇事者，以最高的成本实现取悦他人的目标。人工智能无法承受放缓——到2030年底需要300亿美元或更多的收入才能维持其存在。我认为所有人对我出错所需发生的事情都显得有些漫不经心。如果我们简单地看待Sightline Climate在2月份的数据，则计划中的数据中心有190GW。如果我们信任NVIDIA首席执行官黄仁勋的说法，即数据中心建设每千瓦特需80亿到100亿美元，这意味着这些数据中心的费用将介于9.5万亿美元到15万亿美元之间。彭博社错误地称这是“3万亿美元”的建设。这笔资金必须来自某个地方。金融时报在5月份报道，银行担心可能会在数据中心债务上“窒息”，而我估计每年发放的债务只有2500亿美元。他们必须实际开始每年发放5000亿到1万亿美元才能使这些数据中心落地。黄仁勋还表示，NVIDIA预计在2027年底之前的收入将达到1万亿美元。NVIDIA54%的收入来自三家客户，这意味着NVIDIA的未来在很大程度上依赖于三家未透露的公司——很可能是为微软、谷歌和Meta构建服务器的台湾原始设备制造商——以及这些相关方在近乎永续的基础上筹集债务的能力，因为能够购买数千个价值780万美元的Vera Rubin GPU机架的公司数量正在减少。即便如此，这个拼图的每个部分都需要越来越多的债务，或者在市场崩溃时像谷歌850亿美元的股权出售或Meta计划的数十亿美元抛售。经济学家保罗·凯德罗斯基在我们上周的节目中提到，超大规模企业进行股权出售是一个信号，表明债务变得更难获得。Anthropic在谷歌、亚马逊和微软之间承诺了3300亿美元的计算和芯片承诺，另外与CoreWeave的300亿美元和与SpaceX的150亿美元。为了支付这些计算，Anthropic必须到2029年实现每年1740亿美元的预期收入。Anthropic在2月、4月（来自谷歌和亚马逊）和5月的多轮融资中共筹集了950亿美元。这些资金将不足以覆盖Anthropic的成本，Anthropic的现金流也将不够，意味着它在下一年内至少需要再筹集2000亿美元。OpenAI预计到2030年底前至少将耗资8520亿美元，并且在微软、亚马逊、CoreWeave、Cerebras和Oracle之间做出了超过7700亿美元的计算承诺。3月份的1220亿美元融资轮将不足以覆盖这些成本，年底之前至少需要再筹集2500亿美元的资金。