一名交易员在工作，屏幕上正播放美国联邦储备主席凯文·沃什在美联储发布利率公告后的新闻发布会，在纽约证券交易所（NYSE）交易大厅内，2026年7月29日，美国纽约市。布伦丹·麦克德米德 | 路透社 对联邦储备主席凯文·沃什周三发言的压倒性反应是，他将对抗通货膨胀表现得温和。对此作出反应的投资者将债券收益率推高，这一行为需谨慎。 仔细分析他所说的话，沃什可能并没有普遍认为的那么鸽派。如果通货膨胀继续高于目标，那么沃什——根据他自己的话——可能会感到迫切需要采取行动，以遏制经济。那些基于他们所认为听到的信息而采取行动的投资者，若加息即将来临，可能会面临措手不及的风险。 至关重要的是，沃什选择不庆祝在会议前发布的温和通胀数据。如果他想传达鸽派信息，本可以利用这些数据，然而他却将其否定。 在周三的第二次新闻发布会上，沃什的表现模糊不清，混淆了许多投资者对美联储的认知。一些人看到一个长期被视为鹰派的男人，似乎在淡化对通货膨胀的担忧。他以含糊的声明回答记者的问题，让许多人感到困惑。一些人得出结论，沃什受制于唐纳德·特朗普总统的影响，尽管中央银行法定独立，并且总统和沃什都承诺这种独立性依然存在，但特朗普仍在不断要求美联储降低利率。 一群市场分析师表示，沃什的表现使他的可信度受到质疑。长期国债收益率上升，而美元下跌，黄金上涨。但如果市场错误地将美联储主席解读为鸽派，那么当交易者被迫退出他们的头寸时，市场可能会发生更剧烈的波动。 比较沃什在新闻发布会开始时阅读的准备声明，有助于了解他进入会议时想要传达的消息——而不是与记者之间的互动之后显露出来的内容。会前，消费者价格指数显示罕见下降，六月份价格环比下降了0.4%。在这一点上，沃什的反应较为平淡。 “我们明白，五年多的通货膨胀高于目标，无法在九周内根治——或者通过单个月的适度价格下降来解决，”他在周三的发言中表示，代表制定美联储基准利率的联邦公开市场委员会。 美联储主席的话是世界上最谨慎解析的言论之一。沃什周三的表现表明，他尚未弄清如何从修辞上将短期和长期挑战区分开来。他与记者的交流也没有支持他的准备发言，相反，他削弱了自己和他精心制作的信息。 投资者希望听到一位会果断打击快速上涨价格的主席，并对不断施加压力的总统发声，但周三他们没有听到这样的声音。相反，他们听到他计划调整通货膨胀测量的方法，感到恐慌。 但这并不是说沃什没有尝试或有意传达他愿意加息的信息。“在必要和适当的情况下，我们不会犹豫采取行动，”沃什在他的准备发言中表示。 很容易将这种语言视为空洞的摆动。2012年，时任主席本·伯南克——沃什的导师之一——承诺“根据需要提供额外的政策支持”，然后发起了一轮大规模的资产购买。 2022年5月，杰罗姆·鲍威尔告诉记者，如果必要，他们“不会犹豫”加息。六月份，他将利率提高了75个基点。 关于通货膨胀的复杂语言，沃什曾多次提到人工智能对无通货膨胀增长的巨大潜力。但在准备发言中，沃什则小心翼翼。他表示尚不清楚经济生产能力何时能对现在的消费支出进行反应。正如他所说的，“供给方面的效果的精确时机和规模仍然很难预测。” 沃什在开场发言中更清楚地提到了分析师在之后回答记者时抓住的一个要点。美联储在价格方面的正式承诺是，在长期内实现个人消费支出指数所衡量的2%的年度通胀。在谈及PCE时，沃什给一些观察者留下了可能改变2%目标的印象。沃什表示，我们目前仍将坚持PCE。“但是，谁知道，在明年一月之后，我们可能对战略说些什么。”但沃什在准备发言中没有表现出任何模糊性。“没有温和的通胀目标，没有软性隐含目标——在本委员会的监督下没有。只有一个目标，那就是2%。” 那么，美联储主席准备对此采取什么措施？在此，他的开场发言也”的内容被截断。