现在观看 黄金正处于技术上不稳定的交界点，值得庆幸的是，期权市场可能存在风险定价失误。这种金属的价格徘徊在200日移动平均线附近，同时测试其先前上涨的50%斐波那契回调，这一重合点是技术交易者不容小觑的。随着一些动量和趋势指标的回落，空头形势更加严峻：DMI以及三角形、加权和指数移动平均线均指向下方。宏观背景也没有提供太多反驳的理由。由于伊朗冲突引发的通货膨胀正在提升美联储更鹰派转向的可能性。“长期高位”利率在历史上对黄金而言是有腐蚀性的，因为黄金没有收益并且与实际利率的替代品直接竞争。可能本可以支持黄金作为避风港的多头、美元避险策略也因利率轨迹的复杂性而变得复杂。周五早晨的强劲就业报告也没有带来帮助。 股票走势图标 黄金，截至目前，我相信价格走势可能会朝两个方向发展：从这些支撑位强有力的反弹，或是加速下跌，导致在技术形势受损的走势图中继续卖出。长期的区间盘整走势对我来说是最不可能的结果。从期权角度来看，当前的形势尤其有趣的是波动结构。一、二和三个月的隐含波动率都接近一年的平均水平。因此，期权并没有对巨大不确定性进行定价，尽管黄金似乎处于一个关键的转折点。长期期权或借方价差，在绝对值上，价格相当合理。更妙的是，偏斜现象加剧了。接近当前现货价格的期权下跌幅度大于远离执行价格的期权，因此你可以以大约4.10美元的价格购买GLD 395/370的七月17日看跌期权价差。该价差成本的压缩反映了两个动态：ATM隐含波动率的下降幅度大约比看跌价差的较低行权价更高25%，且较低行权价的“贝塔”（对隐含波动率变化的敏感度）也低于较高行权价的期权，同时隐含波动率对应减少的幅度更小。最终结果是在更低价格下形成更宽的价差。交易建议 以4.10美元购买GLD 7月17日395/370看跌期权价差 最大损失410美元 最大收益2090美元 技能水平：中级 这一4.10美元的借方提供了在到期时大约21美元的最大支付——如果在接下来的六周内GLD下跌10%，几乎达到5比1的支付比率。 股票走势图标 SPDR黄金ETF（GLD），截至目前 无论作为直接的看跌表达还是作为对现有多头头寸的对冲，此结构均具有吸引力。技术面一致，宏观逆风真实，期权定价合理，风险收益清晰定义。这种组合不常见。