纽约证券交易所于2026年9月9日欢迎Oracle（NYSE：ORCL）的高管和客人上台。随着市场对人工智能的冷却，NYSE Oracle债券正危险地接近垃圾级。上周，大部分人工智能交易消退，以CoreWeave为首——这家新云公司其股权和债务均急剧下滑。Oracle目前面临信用评级下调的风险，这可能将其债务推入垃圾级，可能对人工智能融资生态系统产生级联效应。Dynasty Financial Partners投资解决方案负责人Pat Nerney表示：“似乎有一种情绪转变，这几乎可以说是2026年的整体情况，我们对一切都非常乐观，然后又对一切变得极为悲观。这表明这个市场变化之快。”但CoreWeave和Oracle之间存在关键差异——后者是投资级，而CoreWeave已经处于垃圾级。一些分析师和固定收益投资者告诉CNBC，他们目前对Oracle和其他超级计算公司并不担心。尽管如此，Oracle五年期信用违约掉期（CDS）的情绪变化依然显而易见，CDS是对违约的保险。S&P全球市场情报固定收益定价执行董事Gavan Nolan表示，其范围更符合BB和B信用，这属于高收益债券。Oracle五年期CDS的利差目前为295个基点，上周四曾短暂达到300个基点，年增长287%。他说：“Oracle CDS受到高流动性的支持。尽管如此，其利差在过去几天剧烈波动，无疑反映出人工智能相关股票脆弱的市场情绪，尤其是那些处于高收益债券和投资级低端的公司，例如Oracle。”信用违约掉期是一种合同，买方为借款人无法偿还债务的情况支付保护费。CDS中的利差扩大意味着投资者认为这笔债务风险更大。Oracle的评级为标准普尔信用评级的BBB-，在投资级别的范围内处于最低水平。该机构在7月份将Oracle下调评级，指出该公司快速扩张的基础设施业务正在增加其整体信用风险。标准普尔还表示，预计2027年的经营现金流将较弱。作为“风向标”Oracle主要是一家企业软件公司，但它正大举进入数据中心和云服务，包括与OpenAI达成的高达3000亿美元的巨额交易。根据FactSet的数据，为了资助建设，Oracle发行了1180亿美元的长期债务，并还存在390亿美元的资本和租赁义务。这些支出和债务义务对Oracle的财务状况产生了压力，而公司则在等待人工智能收入的暴增。分析师估计，今年自由现金流为负237亿美元，2027年为负360亿美元，基于共识预测。这对于投资者来说已经够糟糕，但Oracle不仅仅是一个债务重的项目。德意志银行宏观与主题研究全球负责人Jim Reid指出，它已成为人工智能的“风向标”。对其信用评级的降级进入垃圾级“将使仅投资于投资级的投资者面临被迫出售的风险，”他在一份报告中表示。标准普尔在7月份下调评级时表示，另一次下调可能由以下因素触发：对Oracle将维持超过4倍杠杆的预期；或认为该软件公司在到2029财政年之前没有实现正的自由经营现金流的道路；或对Oracle的人工智能战略或整个人工智能行业的负面看法。作为一家投资级公司，Oracle可以低成本、长久期借款，但这在垃圾评级后便会改变，Laffer Tengler的高级证券分析师Jamie Meyers说，该公司持有Oracle的股票。他表示：“在高收益市场中，没有人会购买30年的债务。降级到垃圾等级将意味着他们不得不推短所有东西。显然，他们的借贷利率将更高，很可能会这样。”尽管如此，Meyers对Oracle的债务水平并不感到担忧。他说，在去年Oracle和Laffer Tengler之间的会议上，Oracle强调它将维护其投资级评级。“我们确实相信，收入将开始增长，收益也将开始增长，”他表示。“Oracle真正需要的是……时间。他们需要将这些东西建成。”Vanguard的固定收益投资组合经理Brad Collins也对Oracle和其他超级计算公司表示了信心。他说：“Oracle是目前最被关注的，但因此在今年以来的发行上也更加谨慎。资产负债表处于健康的起点，[我]不会将我们在高收益市场中看到的情况外推到投资级市场。”Dynasty Financial Partners的Nerney表示，该公司的当前麻烦可以被视为“融资测试”。他们要么通过，要么失败，这可能意味着额外的降级。他表示：“真正的问题是……