在经历了自全球金融危机以来的最高水平后，债券再次成为头条新闻，十年期国债的回报率现在已达到5.29%。尽管全球债券收益率普遍上涨，但英国的国债（即国债）于周二至周三期间飙升，成为七国集团中涨幅最快的。那么，这是什么原因造成的，意味着什么呢？对安迪·伯纳姆和他的财政大臣约翰·希利即将到来的预算有何影响？为什么债券收益率会上升？这是一个双重问题：收益率上升的功能和数学原因，以及造成这一现象的现实因素。首先，当债券受到需求并被购买时，债券价格上涨。当债券被抛售（像现在这样）时，价格下跌。当债券价格下跌时，收益率——即支付给债券持有人的收入百分比——会上升。这个收益率是政府借钱所需支付的成本，因此在债券被抛售时，借款成本在上升。发生这种情况的原因可以归结为三个方面。首先是伊朗战争：持续的冲突造成了不确定性，导致更进一步的地缘政治动荡，而资金市场并不喜欢这种情况。然而，这种冲击的结果更为深远：霍尔木兹海峡的运输路线未能畅通无阻，持续推高了油价，这将推动能源成本上升——不仅在家庭账单上，而且在运输、生产、制造、食品和农业及其他领域。最终，这导致价格上涨转嫁给消费者，这就是我们所称的通货膨胀。英格兰银行的利率，2020-2026年（英格兰银行）获得高达100英镑的免费部分股份。资本存在风险。适用条款和条件。请访问网站。广告获得高达100英镑的免费部分股份。资本存在风险。适用条款和条件。请访问网站。广告通货膨胀上升是第二个因素，因为中央银行的反应通常是提高利率。银行中可用的高利率意味着投资者要求更高的溢价来借款。预计欧洲央行和日本银行在本月将提高利率，而英格兰银行和美联储也可能这样做。国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·乔治娃警告称，全球最强大经济体中利率上升将对发展中国家产生有害的连锁反应。第三，越来越担心政府债务水平不可持续——上周美国债务总额达到了惊人的40万亿美元（2967万亿英镑），让一些人（如亿万富翁雷·达里奥）预测美国在几年内将面临债务危机。这对伯纳姆和希利意味着什么？所有这些因素可能是全球性的，而不是国内的，但他们对国内领导人的影响显而易见。这是因为，随着借款成本的上升，增加的支付必须计算在整体政府支出中，导致他们在承诺减税或增加服务方面的空间减少，这也正是我们一直在讨论的财政空间减少。安迪·伯纳姆首相离开唐宁街10号（斯特凡·鲁索/PA）（PA Wire）“十年国债收益率达到了全球金融危机期间见过的水平。最近推动国债收益率上升的因素基本上是国际上的，但英国政府的借款成本仍明显高于七国集团的其他国家，这一直是一个主要关注点，”汉德尔斯班克的高级英国经济学家丹尼尔·马赫尼表示。“如果地缘政治风险在今年晚些时候减轻，正如我们目前的预测，我们预计未来国债收益率将有所缓解。但金融市场的当前波动显然将进一步侵蚀政府在即将到来的预算中的财政空间，增加了在10月28日宣布新税收增加的可能性。”至于已经被排除在外的事项，增加国防开支似乎将处于次要地位，基尔特切维奥特的投资经理乔纳森·雷蒙德告诉《独立报》。他说：“虽然借款成本上升并不一定意味着伯纳姆和希利已有的承诺突然变得不可承受，但市场将密切关注如何为这些承诺，以及在即将到来的预算中做出的任何新承诺提供资金。”“希利似乎已经不得不屈从于财政现实，因有报道称他不得不搁置将国防开支在2030年前提高至3%的计划。“展望未来，提出一个可信的计划并证明借款并未超出已设定的范围将是关键。”对英国的影响是什么？利率上升，甚至是对利率上升的预期，导致抵押贷款成本上升，而政府债券收益率升高——政府的利率——意味着在公共服务上的支出可能减少。到目前为止，英国经济表现出惊人的韧性，通货膨胀较低，经济增长高于预期，而这些数字……