观点 2026年7月30日 — 下午12:02 凯文·沃什，特朗普任命的美国联邦储备委员会主席，口风像鹰，但至今尚未采取行动。这使得投资者有机会将事情掌握在自己手中。长期债券收益率飙升——30年期收益率升至2007年以来的最高水平——华尔街在美联储维持美国利率不变之后大幅下跌，沃什在新闻发布会上对美联储政策利率的未来方向没有提供任何指引。没有预测：美国联邦储备主席凯文·沃什对利率前景保持沉默。据悉，在设定美国货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）中，正在形成一定的加息压力。十年来首次，其三名成员——三位地区美联储主席——投票支持加息25个基点。然而，沃什尽管继续声称他对高企的通胀水平“零容忍”——美国通胀率在过去五年中一直高于美联储2%的目标——仍然坚持不向市场参与者提供任何指引，只表示“我们在工作，我们会交付”。美联储可能如何以及何时交付仍然是悬而未决的问题。缺乏指引是故意的。他表示，他希望金融市场能够响应经济形势，而不是美联储的信号，并成为美联储的“直接和未经过滤”的信息来源。实际上，他得到了他想要的。市场，尤其是债券市场，自行采取了行动，长期债券收益率的激增有效地收紧了美国的货币政策，尽管美联储维持利率不变。债券市场向沃什提供了他想要的信号：它在质疑他是否真的如他所声称的那样致力于打击通胀。尽管两年期美国国债收益率——对联邦基金利率的变动或预期变动最敏感的证券——实际上下跌，但10年期债券收益率上升了7个基点，达到了4.68%，而30年期债券收益率上升了11个基点，达到了5.2%。债券市场向沃什提供了他想要的信号：它在质疑他是否真的如他所声称的那样致力于打击通胀。如果他不采取行动来保护最受高通胀威胁的证券持有者，他们就会采取行动保护自己，提高对美国企业和消费者影响最大的利率。美联储当然自特朗普重新掌控白宫以来，受到强烈压力，特朗普重提了他第一任期作为总统时的降息要求，尽管这次还包括积极努力控制美联储董事会。他的政府针对前美联储主席杰罗姆·鲍威尔和另一位理事丽莎·库克，采取了明显的政治起诉，试图将他们铲除，为特朗普提名者创造机会。谈及中央银行决定维持利率不变，特朗普并未批评沃什。“我知道他希望看到更低的利率，但他有一个董事会，而那个董事会是政治性的，他们希望保持利率上升，”他说。这三位地区美联储主席的少数异议和其他美联储官员在会议前的评论表明，若沃什维持美联储过去的政策，即在官方声明中提供一定的货币条件指引，这将反映出加息的倾向。市场如果在本周的会议上出现加息并不会感到震惊，现在正考虑在九月加息，十二月可能还会进一步加息。如果如此发生，沃什可能会发现自己也成为特朗普的目标，考虑到加息在11月美国中期选举前的政治影响。仅仅在众议院中占多数的民主党人就可能削弱特朗普的总统任期，同时使他及其家人面临国会调查，而几乎不可避免地面临更多弹劾程序。在观察今年以来美国通胀率的表现后——美联储在过去五次会议上保持联邦基金利率不变——FOMC的成员应该更倾向于加息。虽然上个月消费者价格指数的总体利率在五个月内首次下降（降至3.5%），但美联储最看重的指标——个人消费支出（PCE）指数——在5月份达到了4.1%，这是最新的月度数据。“核心”PCE，不包括波动较大的能源和食品价格，从3.3%上升至3.4%。这显然高于美联储的目标，并且呈现错误的趋势。自伊朗战争开始以来，美国消费者一直在应对飞涨的燃料价格。