2026年5月22日，美国联邦储备委员会新任主席凯文·沃尔什在华盛顿特区白宫东厅的宣誓就职仪式上。尤里·格里帕斯 | 彭博社 | 美国财经网 分歧的美联储官员在上次会议上表示，他们将在今年通过一次加息来应对持续的通货膨胀。然而，历史表明，决策者很难止步于此。事实上，在过去的35年里，美联储仅进行一次利率调整的情况非常少，无论是上调还是下调。相反，中央银行的联邦公开市场委员会倾向于在一段时间内进行多次政策调整，以实现其所追求的目标。“很多人都在谈论一次加息。委员会通常不这样做。我的意思是，这样有什么意义？”前圣路易斯联储主席吉姆·布拉德周一对CNBC表示。“所以，通常这意味着收紧周期，我认为市场正在试图嗅出这一点。”市场将在周三通过委员会发布其6月16-17日会议的会议纪要而获得更多关于美联储政策走向的线索。摘要将提供新任主席凯文·沃尔什首次会议的幕后看法，他上个月将其描述为“家庭争斗”利率方向的良好争斗。 周期历史 上次会议对参与者对利率和关键经济指标的看法进行了更新，并发布了一份大幅缩短的声明，明确表示：“委员会将实现价格稳定。”在个人参与者利率预期的“点阵图”中，委员会倾向于在2026年底之前加息，并在未来两年各减息一次。但FOMC的历史是，它很少进行一次性的利率调整。在上一个周期中，它在2025年下半年减息三次。在此之前，联储在2024年减息三次，在2022-23年间加息11次，并在2019-20年间减息五次。实际上，你必须追溯到2015年，委员会才进行过一次动作，而这主要是因为它认为经济对于之前计划的加息周期过于不稳定。追溯到1990年，这种动作很少见。原因相对简单：官员们认为政策需要持续和积极，而像四分之一点这样的温和调整在美联储试图解决问题时很少有帮助。在这种情况下，中央银行的问题是，过去五年通胀远高于其2%的目标。一些官员认为，中东敌对行动的缓和、油价的下降和关税影响的减弱可能有助于抑制价格上涨，但对趋势是上升还是下降存在巨大分歧。布拉德对此不太相信通胀会减轻，并认为美联储可能很快就要采取行动——甚至在11月的中期选举之前，尽管人们认为加息在政治上存在风险。特别是，唐纳德·特朗普总统在任命沃尔什接替现在的美联储主席杰罗姆·鲍威尔后可能会变得不耐烦，他经常批评鲍威尔。“如果等到选举后，你可能不得不采取更多措施，而这确实是委员会面临的风险，”布拉德表示。“你等得太久，可能会进入冬天或明年的上半年，现在你必须做很多事情以保持通胀受控。” 然而，会议纪要本身可能提供的线索少于往年。希望深入了解内部争论的投资者可能会失望，因为沃尔什领导下的美联储似乎将提供更少的直接沟通和关于前进路径的“前瞻指引”。会议纪要以足够难以理解而著称，官员们保持匿名，模糊的量词用于反映会议的整体情绪。在沃尔什的领导下，这种缺乏清晰度可能会加剧。“我们预计沃尔什会让FOMC会议纪要在表达参与者在FOMC会议上的观点方面的内容减少，”渣打银行策略师史蒂夫·英格兰德在客户报告中表示。“特别是‘参与者观点’部分可能大幅减少表明参与者对不同观点、风险和政策选项的支持程度的‘几乎所有/大多数/很多/一些/很少/一对/一个’的措辞，”他补充道。“我们认为会议纪要将成为更温和的政策决策清单，就像保罗·沃尔克担任主席时一样。” 杀通胀的沃尔克担任主席的时间是1979年至1987年。通胀展望各不相同 投资者似乎越来越相信，通胀会随着时间推移逐渐回落到美联储的目标，尽管消费者对未来价格上涨的担忧明显增加。投资者用来定价通胀预期的国债市场证券疲软。5年期和10年期的“盈亏平衡”利率，或国债收益率与通胀保护票据之间的差异，一直处于