货币交易商监控汇率，电子屏幕（上方）显示韩国基准股票指数（KOSPI），地点为2026年6月23日在首尔韩亚银行总部的外汇交易室。 Jade Gao | 法新社 | Getty Images 韩国的股票基准Kospi在几周内从全球最火热的股票市场转变为进入熊市，突显了投资者对人工智能的热情降温并强调了集中风险。根据LSEG的数据，Kospi在星期三跌幅超过5%，这使其较6月19日创下的历史高点下跌了20%。星期四在震荡交易中小幅收高。"韩国最近的回调是由于全球投资者对人工智能的怀疑增加，再加上市场的极度集中，" Emmer Capital首席执行官Manishi Raychaudhuri表示。反转的速度显示出今年反弹的一个中心特征：韩国对人工智能交易的过度依赖。根据Emmer Capital提供的数据，截至6月，芯片制造商三星电子和SK海力士在Kospi的权重超过一半。这种极端依赖既推动了指数的上涨，又使其下跌。股票走势图图标Kospi年初至今表现图标"这次修正更多是由头寸驱动，而不是基本面恶化，" Fibonacci资产管理全球创始人Jung In Yun表示。韩国股票在经历了一波强劲反弹后，已成为"全球最拥挤的人工智能交易之一，因此触发获利了结并不费力，" 他补充道。全球不确定性上升以及对盈利升级可能适度的担忧也使得投资者更加谨慎，尽管他将Kospi的下跌描述为"一次健康的重置，而非法人前景的根本变化。" KB证券研究部负责人Peter Kim认为，这一举动也反映了现代市场运行方式的更广泛变化。"金融的游戏化导致了这种波动，更多是受新闻流和时尚影响，而非基本面驱动，" 他说，并补充道，零售基金流动、杠杆交易所交易基金和人工智能驱动的集中使得5%到10%的波动越来越普遍。自年初以来，Kospi波动指数已飙升超过200%。 估值调整 Kospi最近遭到重创，尽管主要销售的公司盈利强劲。三星公司在周二报告了巨额利润，而内存定价持续走强。然而，这家芯片巨头的股价因对人工智能支出的担忧而大幅下跌。"市场质疑盈利增长的速度，而不是AI需求本身的持续性，" Fibonacci的Jung说。"这个区别很重要，因为它表明我们正在看到估值调整，而不是人工智能周期的结束。" 强调强劲需求，Futurum Group半导体与基础设施负责人Rolf Bulk表示，第二季度内存价格按季度上涨了50%至80%，预计今年晚些时候将进一步上涨。他还补充称，内存制造商的基本面依然稳固，引用了数年的供应短缺和与超大规模客户的长期合同。 KB证券的Kim对此表示赞同，"基本面和盈利的可见性使得当前的修正成为能够承受短期波动者的机会。" Kospi今年仍上涨超过70%，去年上涨超过75%。"虽然短期内波动可能会持续，但我认为中期展望依然乐观，" Fibonacci的Jung说。"一旦全球风险情绪稳定，外国投资者可能会重新关注韩国，因为它在全球人工智能供应链中的核心作用。" 然而，专家表示，韩国股市任何持续复苏的时机仍然难以预测，并部分依赖于更广泛的全球市场条件。根据Bulk的说法，SK海力士周五在美国上市可能为内存股提供短期提振。他补充说，对于内存周期的持续性，关于2026年下半年积极的管理评论可能会帮助提振芯片制造商和更广泛的Kospi。"SK海力士和三星电子本月晚些时候的2026年第二季度盈利披露可能成为进一步的积极推动力：来自这两家公司对2026年下半年周期可持续性的建设性评论可能支持股票及更广泛的韩国市场。"