全球生物制药的并购活动正在经历急剧上升，使该行业有望迎来自疫情前七年以来的最佳年份。根据PitchBook的数据，受到即将到来的专利悬崖、公共市场重新活跃以及制药巨头急于增强其产品管道的推动，2026年至今的并购交易总额达到了1060亿美元，交易数量为201宗。如果生物制药并购的当前速度在今年余下的时间保持不变，该行业可能会实现超过2500亿美元的交易价值，标志着自2019年高峰以来生物技术和制药行业的最佳年份。汇丰银行生命科学和医疗保健股票研究主管Rajesh Kumar告诉CNBC：“我们看到制药公司真的像在时尚过时一样买东西。”在2022年经历了疫情后的低谷，以及在2024年总交易价值降至1148亿美元的情况下，2025年的并购金额激增至2090亿美元。这一势头延续到了2026年。截至目前，今年该行业的交易活跃度很高，尽管利率环境因最近几个月的通货膨胀压力而恶化，Kumar表示：“总体来说，上半年交易环境比现在略微有利。”根据PitchBook的数据，目前绝大多数资本配置集中在战略收购和公司增购上，而非杠杆收购，药物发现主导了交易流。生命科学风险投资公司Forbion的普通合伙人Nanna Lüneborg强调，制药巨头主要目标是价值在10亿到50亿美元之间的“增购”收购，指出GSK最近以22亿美元收购RAPT Therapeutics是一个典型例子。Lüneborg告诉CNBC，历史上，价值在100亿到200亿美元之间的超级并购往往更难取得成功。她补充说，当这些增购收购在10亿到50亿美元范围时，通常是针对几个特定产品，而不是整个系列，这使得它们更容易融入公司的整体投资组合，而且有关反竞争问题的障碍也更少。据PitchBook数据，2026年迄今的平均交易价值已经急剧上升，达到了527.3百万美元，高于2025年的365百万美元。阅读更多制药新闻：诺和诺德在GLP-1药物上的领先地位迫使投资者重新思考礼来公司的主导地位；价格、管道和专利悬崖：制药行业的大重置；英国最大的制药公司在面临美国政策挑战时意外利润上升；制药业押注一种鲜为人知的胆固醇形式将成为下一款重磅心脏药物的基础。Lüneborg表示，尽管2025年是有记录以来最活跃的年份之一，但2026年在肿瘤学、代谢疾病以及阿尔茨海默病等领域的中央神经系统突破方面仍保持着强劲的步伐。她说：“我不认为制药公司是在恐慌购买，”但她补充说，许多公司专注于收购即将商业化的产品，同时投资于早期资产以获取新技术。专利悬崖和中国行业迫切需要替代因畅销药物失去专属权而减少的收入仍然是最终的催化剂。Kumar说：“当专利悬崖来临时，你仍然需要填补损益表中的空白。”然而，似乎存在分歧和明显的公司特定动态。“当你是一家非常强大的公司，比如礼来，在有利的情况下增长时，很多人都想和你合作，”Kumar表示。 “但是如果你面临一个巨大的专利悬崖，未来三到五年内看起来你的命运可能会挣扎，那么你就必须做原始发起者。”对创新的追求经常促使西方制药公司前往中国。尽管美国的新草案法规限制使用中国的临床数据，Kumar表示：“显然，对购买中国资产的兴趣并没有减退。”Lüneborg指出，Forbion已经利用了“共赢”的跨国模式。“有很多中国生物技术公司开发了非常有吸引力的产品和科学，他们中的许多人正在追求在中国市场开发这些资产，但他们既没有资本也没有全球基础设施去其他地方进行类似的开发。”这为“新公司”模式铺平了道路，企业收购前中国的权利，在欧洲或美国建立新公司，以引导资产通过FDA和EMA的批准。过去12个月，公众市场情绪无疑改善，生物技术指数XBI上涨了50%，几场成功的首次公开募股显示生物技术的IPO窗口有效地开放。“由于制药公司迫切需要收购产品以应对专利悬崖，市场也因此显得非常活跃。”} JSON token: {