根据货币战略家的分析，尽管最近美元强劲，财政风险加大、经济数据疲软以及对美联储政策的不确定性可能加剧对美元的压力。较高的美国国债收益率通过吸引更多资本流入美元资产，帮助支持2026年的美元。美国美元指数追踪美元相对六个主要全球货币的表现，包括欧元、英镑、瑞士法郎、日元和加元。该基准自年初以来上涨1.15%，在6月24日达到了101.80的52周高点。截至东部时间周三上午5:32，该指数登记在99.4。Saxo的首席投资战略家Charu Chanana表示，如果投资者认为收益率的上升反映了财政风险、政府借贷加重或持续的通货膨胀，而不是美国经济增长强劲或美联储政策收紧，那么较高的国债收益率未必支持美元。Chanana补充说，国债收益率与美元强度之间的历史关系“仍然重要”，但“投资者应越来越多地问为什么美国收益率上升。”他说：“由更强的经济基础生成的较高收益率并不一定等同于由更高风险溢价生成的收益率。这一区别可能有助于解释为什么最近较高的国债收益率与较不令人信服的美元强度共同存在。” 股票图标美国30年期国债。本周全球债券出现抛售，美国30年期国债收益率达到自2007年以来的最高水平。Chanana表示，任何关系的破裂都可能预示着更广泛的投资组合后果。“对于国际投资者来说，美国资产多年来受益于强劲的基础收益和强势的美元。如果这种关系变得不那么一致，地理多样化可能变得更加重要。”疲软的美国数据打击美元多头 据法国兴业银行的数据显示，美国消费、通货膨胀和就业数据疲软使投资者重新评估利率预期，并减少部分看涨美元头寸。SocGen的首席外汇策略师Kit Juckes表示，自中东冲突开始以来，美国经济表现出韧性，美联储的利率定价支撑了美元。Juckes在一份报告中表示，最近较弱的通胀和就业数据已降低市场对美国利率上升的预期。“在薄弱的夏季市场中，美元多头头寸正在减少，因为持有这些头寸的基本理由正在减弱，”他说，补充道这可能会将美元指数推低，或者使其在95到100的“乏味”区间内徘徊。美联储混合信号增添另一个风险 德意志银行全球外汇研究负责人George Saravelos表示，对于美联储的通货膨胀反应功能的不确定性，对美元构成了另一个潜在负面因素。他强调，美联储主席Kevin Warsh关于央行通胀目标和工具的“混合信号”，并补充说他认为这种模糊性最终对美元不利。“我们今年没有搭上美元看涨列车，因为全球经济增长一直强劲、地缘政治发展对美元主导地位造成持续挑战，而美联储对其通胀反应功能保持模棱两可，”Saravelos表示。 股票图标美元。Saravelos在一份关于近期美国-日本干预以支持日元的报告中也辩称，美联储的“FIMA”设施最终对经济的影响与量化宽松相同。美联储的FIMA回购机制允许经过批准的外国中央银行和其他货币当局暂时用美元交换美国国债。“当一个外国政府将国债作为现金的抵押品时，美联储就会印刷美元，”Saravelos说。“如果美联储根据美国政府的要求大幅增加FIMA设施的规模，我们会将其视为美联储对美国国债的间接货币融资，从而对美元造成额外压力。”为什么美国股市抛售可能不会伤害美元 与此同时，BBH的全球市场策略副总裁Elias Haddad表示，股市修正可能不会形成太大美元风险，并补充说外国投资者可能并不会完全放弃美元资产。BBH对国债数据的分析显示，外国购买美国股票在截至6月的12个月中达到了9200亿美元，是国债的三倍多，后者为2940亿美元。“这使一些人认为美元正日益暴露于股市修正的风险，因为外国投资者正在减持他们的美国股票持仓。我们不同意，”Haddad在周二的一份报告中表示。他指出，广泛的股市抛售可能会促使外国投资者重新转向安全的国债，这仍支撑了美元的防御吸引力。