观点 2026年10月15日 — 上午11:59 在距离美国中期选举不到三周的时间里，最新的通货膨胀数据表明美国的通货膨胀率不仅在加速，而且对价格的影响正在扩大。考虑到选举的核心问题是可负担性，9月份0.6%的整体增幅——较8月份的0.4%显著增加——以及3.7%（之前为3.4%）的年同比增长，恰在唐纳德·特朗普和共和党最不希望看到的时刻出现。中期选举即将到来，通货膨胀的冲击几乎是不可能在更糟的时刻到来。彭博社的经济学家原本预期通胀率稍有上升，却没想到出现自4月份以来的最大涨幅。导致通胀率飙升的主要因素是能源价格，占整体涨幅的超过一半，即使在排除能源和食品成本的“核心”基础上，9月份的增幅也达到了0.3%，与去年9月相比的增幅为2.6%。总体和核心通胀率之间的差异对特朗普及面临选举的共和党和更广泛的美国人来说预示着不安：不仅仅是伊朗战争和高企的油价在推高消费者价格。特朗普在中东的战争将油价从每桶约70美元推高至106美元以上，导致汽油和柴油价格分别上涨了45%和70%，与2月28日对伊朗进行攻击前的水平相比。这些能源成本的上涨似乎正在传导到更广泛的经济中，运输、旅行和采暖的成本正在上升。尚未对食品杂货造成影响，尽管上个月价格仅上涨了1.8%，但美国食品公司表示，农业部门成本的上升以及柴油价格剧烈波动对运输成本的影响不可避免地将导致价格上涨。即使伊朗战争迅速结束，由于对中东炼油基础设施的破坏造成的柴油短缺以及乌克兰成功打击俄罗斯炼油厂的情况，国际能源机构周三表示，油价可能会再次上涨。该机构称，直到明年年中，全球都会面临柴油短缺。对于即将到来的选举，美国人对可负担性问题深感关注。国际能源机构还表示，特朗普本周宣布的放松对俄罗斯制裁、允许其出口柴油的有争议的协议“unlikely to materially affect”市场上燃料的供应量——因为俄罗斯缺乏可操作的炼油厂。在任何情况下，该协议中涉及的交易量太小，不会对价格产生太大影响。特朗普对此，毫无疑问，夸大了其潜力。尽管能源可能是通货膨胀率提升的最大因素，但如前所述，这并非唯一因素。过去12个月，计算机及相关设备的价格上涨了近10%，软件价格上涨超过28%。这归因于人工智能行业的繁荣。更令人不安的是基本消费品如家电、玩具和服装的价格上涨。例如，玩具在9月份上涨了4.2%。(消费者似乎并没有忽视特朗普的建议，选择购买一个玩具娃娃而不是30个，或者一个玩具及其他玩具变得更贵)。通货膨胀压力蔓延至更广泛的商品和服务，可能部分是由于运输成本的增加，但也可能表明特朗普对世界其他地区征收的关税的滞后影响正日益显现。纽约联邦储备银行上周发布的研究指出，关税上调的全部影响可能需要多达12个月的时间才能传导到最终价格，包括对依赖进口原材料或配件的美国公司的成本影响。特朗普一系列关税的引入、延期、撤回（在被最高法院认定为非法后）以及随后在7月份被另一套全球性措施所取代的混乱方式，使得它们的全部影响可能需要时间才能显现。这一切似乎正逐渐成真。本周发布的另一组数据显示，实际小时工资较去年同期连续第六个月下降，通货膨胀的政治损害更是雪上加霜。在9月份，实际工资较去年9月下降了0.7%，进一步加剧了“K型”经济的担忧，富人从特朗普的大幅减税和波动的股市中获益，而普通美国人却变得愈发艰难。通货膨胀数据在联邦储备委员会举行会议的尴尬时刻到来，该委员会负责设定美联储的政策利率。