2026年9月16日，加利福尼亚州卡尔斯巴德的一处单户住宅外的“出售”标志。迈克·布雷克 | 路透社 长期债券收益率超过5%和2万亿美元的赤字让美国人体验了美国债务危机的滋味。真正的紧急情况将带来更严重的影响，而这些尚未被考虑在内。随着中期选举有望在两年内锁定分裂政府，当前让国家摆脱令人担忧的轨迹的途径尚不明朗。较高的利率与大量联邦债务发行所加剧的情况正在开始对经济某些部分产生影响，并威胁到政府的债务问题。由于两大政党在11月3日的中期选举后极不可能就财政解决方案达成一致，任何修复措施都将在未来几年内遥不可及。住房市场显示出放缓的迹象，30年期固定利率抵押贷款的平均水平徘徊在7.5%左右。Redfin周一表示，9月份的待售房屋销量同比下降了4%，是三年来最大的一次月度下降。抵押贷款利率与10年期国债收益率挂钩。自2月底以来，10年期收益率已上涨123个基点，或百分之点的百分之一，周三结束时交易于5.19%。造成10年期收益率上涨的几个因素包括自2月28日开始的伊朗战争，该战争促使长期收益率上升。石油和柴油价格急剧上涨，这使得债券交易者要求更多的收益，以应对美联储等中央银行可能提高利率的可能性。此外，投资者希望获得更多的回报，以持有长期债券，部分原因是他们认为美国政府将继续对市场进行大量债务发行。企业和政府债务市场是相互关联的，它们之间的资本竞争正在加剧，因为公司正在发行数千亿的新债务，以建设人工智能基础设施。希望购买低风险长期债务的全球投资者有比国债市场更具吸引力的替代选择。如果美国政府能够切实承诺减少赤字，长期债券收益率可能会下降。值得确定的是，这种举措的确切规模尚不清楚，并将取决于赤字削减的幅度，而其他因素，如经济放缓或油价下跌，也会降低收益率。但是，较低赤字与较低收益率之间形成良性循环的可能性正是财政部长斯科特·贝森特主张美国应该在特朗普总统任期结束前将赤字目标降低到国内生产总值的4%以下的原因。美国几乎不可能达到这一目标。财政部在接下来的几天内将公布2026财年的官方结果，该财年在9月份结束。但结果已经非常清楚：赤字将接近2万亿美元，如果不超出的话。根据国会预算办公室对1993亿赤字和对第三季度GDP的预测，这将使赤字占年度国内生产总值的6.0-6.2%区间。更高的利率使得降低债务的任务更加艰巨。根据国会预算办公室的估计，如果利率比预期高出半个百分点，十年的累计赤字将多出1.9万亿美元。如果利率超过1.5个百分点，那将增加6万亿美元的赤字。国会预算办公室预计10年期国债的平均利率将在此期间为4.3%，而今天是5.3%。这种令人担忧的情景将要求经济中的利率在多年内保持高位。“我认为，我们面临一座巨额债务的高山，而我们必须通过经济增长来走出困境，”贝森特上个月在达拉斯表示。他和其他人都指出，人工智能是未来增长的关键来源。人工智能可以提供帮助，但无法完全解决问题。根据倡导平衡预算的负责联邦预算委员会的数据，如果单靠增长，平衡预算将需要十年的7.2%的增长。今年第二季度的GDP增长率最近从1.5%上调至2.2%的年化率。迅速达到7.2%的增长将意味着经济发生几乎不可想象的转变。特朗普即将进入总统任期的最后两年，这是总统们通常会承担重大的、遗留定义的项目的时候。但他似乎没有想要将削减赤字纳入其中的迹象。如果共和党赢得选举，他承诺向每位成年美国公民发放5000美元的支票。实际上，预计共和党至少会失去众议院，甚至可能失去参议院。这种分裂政府的时刻有时会产生意想不到的妥协，但起点相去甚远。众议员哈基姆·杰弗里斯，民主党可能的下任众议院议长，想要撤销国会去年作为特朗普标志性立法方案的一部分实施的1万亿美元医疗保健削减。此外，这还没有考虑到深层的敌意。