2026年4月22日，美国国旗在纽约市纽约证券交易所（NYSE）附近的华尔街标志后面飘扬。安吉拉·韦斯|法新社|盖蒂图片社美国和欧洲股市随着投资者纷纷涌入人工智能热潮而创下记录新高，但欧洲中央银行的经济学家警告说，历史表明前方可能出现急剧下滑。经济学家在周一的一篇博客中写道：“对以往技术革命的经济研究得出了一个令人担忧的结论：当前股市估值的修正是可能的，”并指出了两种可能的情景。他们表示，修正可能发生，因为“过于自信、过于乐观的投资者”将价格推高，超出其基本价值，导致当这种热情消退时发生崩溃。尽管如此，他们补充说，即使当前的估值准确反映了人工智能重塑全球经济和推动企业利润的能力，价格的下跌也是可以预期的。经济学家们提到了19世纪铁路繁荣、20世纪20年代电力和无线电的扩展，以及1990年代互联网的崛起——这并不是当前人工智能浪潮首次与2000年代初的网络泡沫进行比较。在每种情况下，投资者对技术相关过渡成功的紧张情绪向更广泛的经济溢出。“随着采用的扩大……不确定性变得遍及整个经济。如果该技术出现问题，整个经济都将遭受影响，”经济学家们写道。这使得投资者要求更高的风险溢价，而他们的分析发现，这可能最终导致股价下跌，即便利润增长依然强劲。他们表示：“这两种观点都意味着，在未来某个时点，繁荣后将有修正或从估值上升的任何地方的回调，”并指出这可能会在之后带来复苏和股市的进一步攀升。“确切的时机无法预先知道。这些繁荣-衰退模式只能在事后识别。”该博客继续警告这种回调的后果，并敦促投资者为此做好准备。由于全球指数基金和养老金中“七小奇迹”股票的普遍存在，欧洲零售投资者面临很高的风险，可能还不知道。经济学家们表示，还有进一步风险，即急剧修正通过基金结构引发连锁反应，最终威胁到欧元区的稳定。“与网络泡沫时期不同，今天的起点明显留给降息或使用财政政策来缓冲影响的空间大大减少。”