观点 2026年6月18日 —— 上午11:56 凯文·华什在担任美国联邦储备委员会第一次会议的主席时面临一些新颖的、或许是前所未有的挑战，其中最大的一项就是证明自己不是唐纳德·特朗普的“傀儡”。而到目前为止，一切都很好。美联储在新主席任下发布的第一份货币政策声明比他前任杰罗姆·鲍威尔任期内发布的声明简洁得多，缺乏自2008年金融危机后美联储声明的一项特点——提供指导。新的美联储主席凯文·华什仍然处于与同事、金融市场和唐纳德·特朗普的蜜月期。不过，这份声明却带有明显的“鹰派”语气，华什本人的言论以及通过著名的“点阵图”发出的信号也传达出这一信息。华什由一位非常明确且大声表示希望美联储主席能够降低利率的总统任命，因此华什在“物价稳定”以及过去五年通胀率高于美联储目标的情况下，给出的明确强调，是对他和美联储独立性的声明。华什还需要展示他能够领导一个在共识推动下传统上非常团结的委员会和联邦公开市场委员会（FOMC），而这一组织最近逐渐分裂。‘最近的过去不必是序幕。我很高兴地报告FOMC成员都是明确和一致的。这个委员会将实现物价稳定。’新的美联储主席凯文·华什 这或许是因为其成员希望在面对特朗普对鲍威尔和另一位美联储理事莉莎·库克的激烈口头和法律攻击时，传达自我独立的信号。鲍威尔作为主席的任期上个月结束，但他仍然在董事会中，直到特朗普政府对他的法律攻击以及对中央银行独立性的攻击“真正结束”。在美联储最近的每次会议上，分歧的程度不断增加。不过，在这次会议上，保持利率不变的决定是一致的——尽管有不少理事和FOMC成员在此之前公开倡导加息。新主席面临的阻力运动威胁有所减弱。考虑到华什呼吁对美联储沟通方式、数据收集以支持其决策、资产负债表管理和对美国经济结构变化的影响进行重大变革，他还需要解释为何这些变革是必要的，并消除人们对这些变革可能是他意图满足特朗普要求的掩护的怀疑。再次强调，到目前为止，一切都很好。除了发布一份非常简洁的美联储FOMC声明，且没有任何前瞻性指导，符合他对预测的厌恶外，华什还宣布成立五个工作小组，审查美联储的沟通政策、资产负债表政策及对现有数据来源的依赖，研究国家在“转型时代”中的生产力和就业趋势，以及美联储管理通胀的框架。如果美联储做出决策的基础要发生变化，那也不会是出于个人的任性或信念，而是经过内部和外部专家的深思熟虑的评估。虽然他正在阐述美国央行运营、沟通和与金融市场互动的潜在激进变化，任何变革都必须基于证据，变革的论据必须有说服力，以免在金融市场引发反弹。成立工作小组确实指向了显著的变化——美联储“华什时代”的开始——但任何中央银行面临的核心挑战与美联储的双重任务是相同的，即保持物价稳定（即维持通胀率受控）同时最大化就业。美国的通胀仍在失控，正如华什本人所指出的，过去五年一直如此。美联储偏好的指标——核心个人消费支出指数（PCE）——最近为3.3%，并且今年稳步上升。美联储的“点阵图”图表——这可能是最后一张，因为华什并不热衷于FOMC个别成员对关键经济数据的预测——反映出自三月份发布的最后一组预测以来，美国通胀和利率显著更为悲观。核心PCE的中位预测已从三月份的2.7%提高至3.3%，而PCE通胀的中位预测也从2.7%提高至3.3%。三月份，联邦基金利率的中位预测为今年底的3.4%。现在它是3.8%。由于美联储目前的目标是将联邦基金利率定在3.5%和3.75%之间，因此这暗示着至少会有一次25个基点的加息。