观点 2026年8月19日 — 下午3:50 摇摇欲坠的零售商正在努力振作，因为消费者给了他们一剂自身的经济现实，口袋里的现金不肯拿出来。在今年收益季节的中期，股东陪审团已经发声——可自由支配的零售行业显然正处于低迷状态。投资者正逐渐撤出。周期性的零售行业最终会复苏，但触发因素并不在近期的视野之内。Breville正在执行关税变通方案。与此同时，消费者面临着生计压力的完美风暴，这要归因于利率上升、燃料价格、因中东战争引发的通货膨胀以及停滞的实际工资增长。房价暴跌和房地产交易量低迷无疑是雪上加霜。迄今为止，只有一家主要上市零售商Breville没有发出业绩警告——虽然发布的结果显示销量强劲，但盈利却未达到预期。这家公司的财务表现受到唐纳德·特朗普可变关税政策的冲击，迫使这家电器制造商将生产基地转移出中国。尽管经历了这一干扰，该公司仍实现了1.7%的利润增长，得益于其所称的韧性强的高端消费者。但市场对任何弱点表示怀疑且毫不留情。本周三，Breville的股价暴跌了约5%。可自由支配零售公司正看着他们的股价暴跌，一系列首席执行官坦言，销售势头充其量已经停滞，最糟糕的情况是崩溃。在过去五天里，消费者可自由支配指数下跌超过5%，而ASX200指数仅下跌1.7%。我们一些最受欢迎和韧性强的品牌（如Peter Alexander、JB Hi-Fi和Temple & Webster）的销售在6月份的最后一季度或过去六周内均遭遇瓶颈。在百货商店方面，Myer提到生计压力导致消费者信心下降，而David Jones将支付条款进一步延长给供应商则说明了他们的营运状况。JB Hi-Fi作为该行业持续表现强劲的公司，表示澳大利亚商店在7月的总销售额下降了1.8%，而可比销售增长则下降了2.9%。这与一年前的增长状态相比是一个显著的逆转。Myer提到生计压力使消费者信心降低。它的另一品牌The Good Guys在新财年初的几周内下降了12%，可比销售增长同样下降。家庭用品和家具零售商Temple & Webster在扣除重大项目后，净利润惊人地暴跌62%，下调了业绩预期，并警告自2027财年开始以来收入下降了13%。最近的交易下滑让投资者感到恐慌，该公司遭遇近18%的单日股价暴跌。消费者几乎关闭钱包，然而，零售商们一个接一个地表示，只有折扣才能吸引消费者购物。因此即使销售依然坚挺，折扣也在压缩利润率，侵蚀利润线。考虑到今年晚些时候再次加息的可能性以及中东局势的动荡，这些因素让我们在短期内很难找到恢复消费者信心的因素，从而将汽油价格维持在较高的水平。战争还将推动批发价格上涨，进一步造成供应链堵塞。但当消费者拒绝购物，除非商品在打折时，零售商又如何通过提高价格将这些成本转嫁给消费者呢？即使是那些寻找便宜货的价值投资者，也可能会等到零售股票进一步下跌再出手。商业简报通讯提供重大新闻、独家报道和专家观点。注册以在每个工作日早晨获取。来自我们的合作伙伴