观点 哈维尔·布拉斯 2026年10月20日 — 下午6:30 “在炮声中买入，在号角声中卖出。” 这个古老的股市格言在今天的中东引起共鸣。在美国和伊朗冲突之际，大型石油公司正涌向邻国伊拉克。阿联酋巴士拉市附近的纳赫兰·奥马尔石油炼油厂，一名工人在操作阀门，距离巴格达550公里。亚伦·罗斯柴尔德，19世纪资助拿破仑战争的英国银行家，可能从未说过很多人归因于他的投资原则。但我们今天从石油高管那里听到的，有他哲学的回声：“看，收益跟随风险；你知道，我们不怕风险，” 雪佛龙的首席执行官迈克·维尔特在最近一次行业聚会上如是说道，解释他为什么与巴格达谈判。听众几乎没有人对此表示惊讶。是的，伊拉克是一个风险极高的目的地，尤其是在附近战争肆虐的今天。但在数十年来的第一次，这个国家为大型石油公司提供了它们所渴望的回报。当炮声沉寂时，巴格达有可能在地区危机中脱颖而出，吸引雪佛龙、英国石油、康菲石油甚至埃克森美孚等公司的数十亿美元。法国外贸能源公司（TotalEnergies）已经成为主要投资者之一。“看，收益跟随风险；你知道，我们不怕风险。”雪佛龙首席执行官迈克·维尔特 迄今为止，伊拉克签署的新合同以及其当前正在谈判的合同，可能使该国的产能在2030年前提高到每天550万桶。在战争之前，伊拉克的每日产量约为450万桶。巴格达长期以来一直抱有将产量提升至每天600万桶的雄心，这将使其在中东地区仅次于沙特阿拉伯。伊拉克总理阿里·扎伊迪近几个月谈到了将石油生产能力提高到每天800万桶，甚至2035年后的每天1000万桶。尽管资本涌入，这些目标并不现实。不过，将产量提高20%到30%会是一项巨大的壮举，更不用说目前的美伊战争了。对于伊拉克和OPEC来说，一个关键问题仍未得到解答：这个卡特尔将如何适应巴格达对更高开采量的需求？我看到两个可能的结果：OPEC会对过量生产视而不见，就像过去对其他成员国，包括阿尔及利亚和阿联酋一样，或者伊拉克会简单无视卡特尔，并最终脱离它。如果霍尔木兹海峡依然是战区，伊拉克可能会面临障碍。但它有绕过它的选择。巴格达已经通过一条经过土耳其北部的旁路管道向地中海运输有限数量的原油，油可以装入油轮。而叙利亚内战的结束又打开了另一个可能性：一条通往西部的更短的管道，也通向地中海。数十年来，石油行业一直渴望伊拉克的这块“奖品”。第一次机会是在2003年，当时美国在乔治·W·布什的领导下入侵该国，并迅速推翻了萨达姆·侯赛因，他自1979年掌权以来大部分时间对伊拉克庞大的地质资源基本上保持禁区。然而，大型石油公司从巴格达没有得到它们所希望的回报——以及布什和他的副手迪克·切尼所承诺的。它们所寻求的不是被称为生产分享协议的合同，这类合同能够让公司接触到上涨的油价，并允许公司在账簿上登记储备，而是得到了服务合同，这种合同仅按每桶支付一个小的固定费率，且不允许登记储备。尽管如此，许多大型石油公司还是签署了协议，但在发现回报并未弥补风险后，又在几年后离开了该国。如今，伊拉克提供了一份与生产分享协议更相似的新交易，而非服务合同。它为行业提供了价格上涨的机会并允许登记储备。“伊拉克的财政条款变得更具吸引力，”维尔特本月早些时候在伦敦的能源信息论坛上表示。“今天的经济状况看起来更好。”雪佛龙首席执行官迈克·维尔特希望在伊拉克抓住机会。三年前，法国的法国外贸能源公司成为第一家在伊拉克以更好合同条款进入的石油巨头，计划在多个年度内投资270亿美元（390亿美元）于石油和天然气领域。法国外贸能源公司首席执行官帕特里克·普亚尼在战争期间也没有懊悔过。“中东仍然是最便宜的石油，”他在同一次行业聚会上表示。去年，英国石油随后也与伊拉克签署了另一份合同，并在几个月前将康菲石油纳入了该项目。但最重要的到来是雪佛龙，它与巴格达签署了一份初步协议，涉及曾经由俄罗斯石油巨头卢克石油公司拥有的资产，预计最终合同将在2027年签署。石油是一个周期性的产业；短缺总是跟随着过剩。今天，伊拉克的产量远低于其最大产能。