当Netflix在周四发布其第二季度的财报时，所有的目光都将集中在用户参与和广告趋势上，以及流媒体巨头可能的最新战略举措。当前投资者的争论核心是，Netflix当前的故事是关于在观众注意力激烈竞争中面临的用户参与挑战（见：YouTube），还是关于通过拓展业务可能存在的广告增幅。用户参与问题的结果导致公司股票承压，甚至在6月份跌至52周低点。最近的讨论似乎进一步强调了已有的担忧。毕竟，财报公布是在有报道称该流媒体服务正在考虑增加直播频道以及诸如Peacock等其他订阅流媒体，以帮助提高用户参与度之后。同时，Netflix第二季度的内容安排中有各种回归的热门节目，包括《牛肉》第2季、《诱惑岛》第2季、《谋杀的好女孩指南》第2季、《四季》第2季、《光谱之恋》第4季，以及新剧如《大错误》、《怪奇物语：’85的故事》和《乡镇》，还有如《巅峰》、《女子第一》和《小弟》等原创电影。然而，除去在屏幕上观看的Netflix故事，该流媒体公司的最新财报会讲述什么故事，包括FIFA世界杯的影响（这可能会影响参与度）？华尔街对财务和运营更新及与管理层季度对话的期待又是什么，观察者们将密切关注管理层的引用，并对此进行评估？下面，The Hollywood Reporter汇总了一些对Netflix 2026年第二季度财报的预测和问题。分析师：John Blackledge, TD Cowen 股票评级和目标价：买入，$112 要点：Blackledge预计投资者将关注“鉴于参与度减弱和最近的提价，第三季度的收入指引；2026年全年的运营利润率指引，考虑到Netflix在4月份重申了31.5%的运营利润率指引，包括与并购相关的费用；以及用户参与度方面的情况，包括上半年用户参与报告及会员趋势。”但他建议更多的关注应该集中在公司的广告业务增长上。“虽然当前投资者叙述集中在最近会员参与度减弱的趋势上，但我们预计快速增长的广告层（现在有超过2.5亿的月活跃用户）将帮助推动会员增长，并随着业务规模的扩大支持利润率的提升，”该专家指出。“我们估计Netflix的广告业务已经对整体运营利润率产生了正面影响，”他补充道，投资在其中“应该会随时间趋于稳定”，确保利润率增长。他总结道：“我们估计Netflix广告部门的运营利润率在2026年为40%，到2031年升至约66%。……我们的分析表明，随着广告业务的规模扩大和广告运营利润率的上升，与我们当前的估计相比潜在利润率将有所提升。”对于第二季度，Blackledge预计收入为125.8亿美元，同比增长13.5%，运营收入为41.1亿美元，利润率为32.7%。他还预计美国/加拿大的净付费会员新增人数为27.2万，低于去年同期的46.3万新增人数，全球净付费会员新增人数为302.7万，低于去年同期的417.1万新增人数。分析师：Alicia Reese, Wedbush Securities 股票评级和目标价：表现优于大盘，$118 要点：“广告业务正在超越参与故事，”Reese在报告的标题中强调，并重申了对该股票的“表现优于大盘”评级。“也就是说，熊市观点的某些要素确实存在：美国的参与度已达到顶峰，头条CPM似乎正在下降，自第一季度财报和Reed Hastings离开董事会以来，股票已下跌约40%。尽管如此，广告业务的表现悄然超过CPM下降所暗示的。”CPM，即广告主为每1,000次广告观看所支付的成本，正在下降“由于供应增加，但不是因为广告主缩减开支，”她强调。“更高的广告负载、将广告堆栈内部化后的更好定向以及现场体育赛事的定价权预计将把广告收入在2026年翻倍，达到约30亿美元。”新的短视频内容交易将于8月3日上线，“是Netflix填补参与差距的答案，尽管eMarketer仍预测在2027年日均观看时间仅增加1分钟，而YouTube则增加3分钟，”Reese写道，但总结说：“我们的118美元目标价反映了我们认为广告增长的潜力超过了参与辩论。我们认为确实如此。”分析师还赞扬了她团队调查的结果。“广告层订阅者现在显示出比高级订阅者更高的留存意向，这是我们季度跟踪中首次看到的交叉点，而广告层受访者的比例在过去一年中稳步上升，而高级订阅者的比例则有所下降，”Reese指出。