人们于2026年7月30日在纽约市下曼哈顿的一条购物街上走动。斯宾塞·普拉特 | Getty Images 工厂活动突然增强，这表明美国经济可能正在摆脱关税负担，并增加制造业工作岗位，同时又受到某些行业领导者称其比新冠疫情更糟的地缘政治不确定性的困扰。供应管理协会在七月份对制造业形势的调查报告显示，增长速度为四年多以来最快，达到了55.6，这是自2022年5月以来的最好成绩，超过华尔街对54.0的预期。该指数衡量报告增长的公司比例，因此任何超过50的数字都表示扩张。新出口订单、积压订单和生产指数的6.3点激增，推动了这一增长。同时，就业指数达到了自2022年8月以来的最高点，并且在33个月内首次出现扩张，ISM官员表示。然而，在这一积极报告的表面下，隐含着担忧。价格指数有所下降，降至71.1，但这仍表明几乎四分之三的受访者报告价格仍在上涨，这已经是连续第22个月发生这种情况。此外，评论提到在一个高度波动的环境中，采购经理们正努力应对伊朗战争和关税等事件。“没有正常可言的金属市场，”一位主要金属行业的高管说。“我怀念新冠疫情期间的混乱，那比我们当前所处的状态更易于管理。”电气设备、家电和组件行业的一位经理也表达了类似的担忧。“该市场的价格波动和交货时间延长在某种程度上比疫情时期更糟，”该受访者说。“在新冠疫情期间，我们见证了价格飙升和库存购买激增，导致约束，最终这种情况趋于平稳。”而这一次，“我们看到无论是价格还是交货时间都有持续上升的趋势，没有减缓的迹象，”该经理说。ISM调查按行业列出了受访者，但没有列出姓名。从政策的角度来看，制造业的动态对美联储提出了挑战，几个分析师认为这可能会加强近期加息的理由。经济形势良好且价格压力持续，可能会推动美联储主席凯文·沃什及其同事在9月份尽快加息，特别是考虑到劳动市场似乎的稳定。大约在去年此时，官方对平稳的招聘状况表示相当担忧，导致从9月开始连续三次降息。6月份的通胀数据相当积极，因为中东紧张局势的短暂停顿使能源价格下降，居住成本持续缓和。然而，几乎所有的价格指标都显示通胀仍远高于美联储的2%目标。美联储公开市场委员会上周投票决定将基准隔夜利率保持在3.5%-3.75%的区间内，这一水平在全年保持不变。加息仍悬而未决。“如果本季度贸易对经济增长的拖累减少，而企业重新补充库存，经济增长可能在第三季度达到2.2%。由于需求引发的通胀和能源供应短缺，沃什领导的美联储将在9月16日面临加息压力，”LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇写道。SMBC日興证券美洲区高级经济学家特洛伊·卢德卡指出，生产指数的提升使其达到自2021年11月以来的最高水平。“来自两个利率敏感行业（制造业和建筑业）的强劲薪资增长将使美联储能够继续其鹰派的沟通意图，”卢德卡写道。继ISM报告后，高盛表示它正在追踪第三季度经济增长预计为2.4%，高于对第二季度1.5%的初步估计。然而，交易者们在沃什上周的评论之后仍然对即将加息持有一定的怀疑态度，许多市场参与者认为这些评论在涉及美联储意图时含糊不清。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch，9月15-16日FOMC会议上加息的几率在周一中午为64.5%，较周五略有下降。尽管如此，分析师们认为持续的通胀压力可能迫使央行采取行动。“公司们继续抱怨定价环境，而这份报告表明这种情况没有太大改变，”威廉·布莱尔的宏观分析师理查德·德·查扎尔写道。“从美联储的角度来看，今天的[ISM]报告应该进一步倾斜政策向紧缩方向发展，特别是在9月的FOMC会议上。