阿比林基督大学圣经大楼前，一名学生走过草地。Hum Images | Universal Images Group | Getty Images 虽然像哈佛和耶鲁这样的大学拥有的捐赠远远超过一些小国的经济规模，但这轮牛市为它们提供了一个竞争环境，使那些缺乏巨大资源和捐赠网络的灵活大学能够与之抗衡。耶鲁大学的4400亿美元捐赠，接近尼泊尔的GDP，在截至2025年6月的过去十年中回报为9.4%——虽然不错，但仍未能超越德克萨斯州阿比林的私立基督教大学阿比林基督大学，其相同期间的回报为11.4%，这使它最近成功超过10亿美元的资产里程碑。根据学校提供的数据，截至2026年6月，ACU的10年回报率攀升至13.6%，相比之下，全球股票70%和债券30%的基准为9.1%。但这不仅仅是一个好年头：截至2026年6月，ACU的20年平均回报率10.9%远高于其6.8%的基准。对于许多学校来说，财政年度投资表现的发布期是从9月到11月，但并不是所有信息都是在同一时间发布的。例如，耶鲁还未公布其2026年的数字。被广泛引用的数百个捐赠的年度研究，NACUBO-Commonfund捐赠研究，将于2027年2月发布2026财年的表现数据。ACIMCO（阿比林基督投资管理公司）的总裁兼首席投资官乔·李表示，许多小而良好的早期决策，经过时间的积累，得到了复合收益。“我们做的都是其他捐赠基金做的标准事情，”李说，指出一种以股权为导向的投资理念，结合超长的时间视野，并运用优秀的管理者和多样化技术。但他也表示，规模小可以成为一种优势，李说：“如果你利用小捐赠基金的优势。”大型捐赠基金有资金规模门槛，低于这个水平它们就没有时间去关注。“我们可以关注一个1亿美元的基金，并对此感到兴奋，并获得实质性的投资，”李说。截至2026年6月30日的最近一个财政年度，ACU的捐赠额略超过10亿美元，而耶鲁的捐赠在耶鲁的最新披露（2025财年）中为4410亿美元。耶鲁没有回应评论请求。ACIMCO虽然在高等教育领域并不独特，但却对投资组合管理有着良好的帮助。“我们有一个很好的结构，”李说，并补充说，由一所大学拥有的管理公司——而不是外部公司——来管理学校的投资组合，允许其拥有更长的时间视野。他还表示，这让学校可以更快地行动，李称赞了一个专注的投资委员会和他认为前瞻性和开放心态的董事会，在关键时刻能够进行有效的思考。他说，良好的治理很重要，避免追求短期结果也是如此。尽管李所提到的优势存在，过去五年，外包首席投资官模型的转变在过去十年中加速，安娜·丹·塔布克（Anna Dunn Tabke）表示，她是Leita Advisory的创始人，该公司帮助学院和基金会选择外包首席投资官。“内部主席投资官开支昂贵，即使学校能负担得起，这个人也无法完成所有工作。他们需要一个团队，通常还需要外部管理者的研究和尽职调查，”她说。招聘外包首席投资官也可以使学校能够与其他机构共同投资，并帮助与更大型的捐赠竞争。李表示，在采访了20位外部投资基金经理后，他们听起来都很聪明、目标一致且洞察力深刻，“最终你是在押注这些人。”他表示，这是一个模式识别的业务，技巧、高度诚信、目标一致和赚取费用都是必备的。ACU的投资组合不仅仅是股票和债券。李表示，捐赠中略超过一半是私募投资，不到一半是在公共市场。他补充说，私有股权和公开交易的股权在2026财年为ACU带来了相似的回报，并且很难将回报归因于某一方，因为公共部分包括现金，而现金的收益非常少。捐赠还有附带条件。该大学的使命是利用捐赠造福当前和未来的学生，同时这些资金也有许多附加条件，因为一些资金是由捐赠者附带特定条件的遗赠，例如仅用于化学专业或贫困学生的资金。ACU并不是唯一一所小型学校在投资组合表现上超越远大对手。里德学院，波特兰，俄勒冈的一所文科学校，捐赠额为8.85亿美元，报告的回报率为7.5%、12.4%等。