杰克逊霍尔，怀俄明州 - 美联储主席凯文·沃什在这里的演讲具有重要意义，这一天上午的发言是在美联储备受瞩目的年度 retreat 上进行的。之前的美联储主席利用年度杰克逊霍尔演讲传达重大的政策声明，而沃什上个月表示他将借此机会“框定美联储面临的大问题”。但在他的工作刚满三个月的情况下，沃什面临着针对他所领导的中央银行越来越多的迫切问题。通胀 7月的通胀率为3.4%，仍然远高于美联储的2%目标。而且，由于油价今年没有任何恢复到伊朗战争前水平的迹象，迫使美联储在九月份的下次政策会议上通过提高利率来应对这一顽固的通胀压力。但是，市场普遍预期沃什将抵制这一压力，并在下个月保持利率不变，这一共识在美联储资金期货合约中体现出来。然而，这种做法有很多反对者。克利夫兰美联储主席贝斯·哈马克是几位一致呼吁加息的美联储央行官员之一。哈马克在会议间隙的采访中表示：“我认为现在是采取行动的时候了。我们看到通胀高于目标的时间太长了。”哈马克在7月份的最后一次美联储会议上投票支持加息，但她被希望维持利率稳定的联邦公开市场委员会其他成员否决。在怀俄明州，哈马克回忆起她近期与宾夕法尼亚州伊利市的一组制造业工人进行的访问。工人们告诉她，预计明年通胀不会降低。她说，这种情绪“让我非常紧张。”她问道：“这种通胀思维模式是否开始扎根？”消费者也在经历日常成本的上升，部分原因是唐纳德·特朗普总统的关税。她表示：“人们担心价格会继续上涨。” 债券收益率 然而，持续的通胀、关税和波动的油价并不是美联储任务中唯一的障碍。在沃什上次新闻发布会后的几周内，债券收益率飙升至十多年来未见的水平。专家们表示，涨幅的一个主要原因是沃什在上月的新闻发布会上传达的美联储计划的信息过于模糊。由于沃什没有给出明确的信息，投资者开始怀疑美联储对抗通胀的决心。Evercore分析师在本周的一份报告中写道：“沃什在7月份的新闻发布会上未能阐明确保通胀回归目标的连贯策略，这对他的信誉造成了损害。”沃什面临的挑战还在于，美国的经济前景相比他几周前在华盛顿与记者交谈时更加复杂。美国主权债务面临意想不到的逆风，而沃什正主持着金融市场中日益加剧的动荡。上周，财政部宣布计划通过回购至少40亿美元的长期国债来干预债券市场。这一举动看似旨在将长期利率推低，但并未奏效。债券收益率在短暂下跌后，within 一天再次上涨。Evercore分析师写道：“鉴于沃什的7月失误和贝森特尝试干预后的不稳定债券市场，沃什在杰克逊霍尔的演讲压力巨大。”近期，沃什和财政部长斯科特·贝森特对近期市场走势的处理越来越显得对立。虽然沃什表示愿意让债券收益率因市场力量而上涨，但贝森特似乎不愿意让长期债券收益率上升。最终，贝森特的方法可能会失败，One Point BFG Wealth Partners的首席投资官彼得·布克瓦尔表示，他还是《布克报告》通讯的编辑。“市场掌握着主动权，”布克瓦尔说，甚至连财政部也无法替代市场设定长期利率的能力。布克瓦尔说：“贝森特想从沃什手中掌握主动权，而市场却在告诉贝森特‘我们才是掌握主动权的那一方’。” 前瞻性指导 所有这些都在发生，市场、投资者和经济学家都在尝试消化美联储沟通策略的戏剧性变化。到目前为止，沃什抵制了不断上升的压力，拒绝分享任何“前瞻性指导”或关于美联储未来几周和几个月将采取何种行动的暗示。尽管美联储与公众互动的方式正在发生海洋变化，但哈马克表示，在委员会的日常工作中，闭门讨论的场合中相对很少看到这些变化。“在[联邦公开市场委员会]会议室内，与以前相比状况变得更类似了，”她表示。她补充道，连续性并没有削弱从中央银行清晰沟通的重要性。“透明度对于我们向公众解释至关重要。