2026年6月5日，加利福尼亚州洛杉矶，Chipotle餐厅的窗户上贴着招聘广告。贾斯廷·沙利文 | Getty Images 从表面上看，6月失业率的下降在原本低迷的就业报告中提供了一些积极信号——但原因却完全错误。这是因为，失业率降至4.2%（为一年以来最低水平），主要是由于劳动参与率的大幅下降，根据劳工统计局周四的数据。实际上，适龄劳动人口中就业或求职的比例降至61.5%，为2021年3月以来最低水平。排除疫情时期的就业市场，这正是50年来最低的劳动参与率。劳动力的下降标志着由于多种因素驱动的“大规模外流”，RBC美国经济学负责人迈克·里德表示。“失业率降至4.2%，因为失业工人和劳动力规模都在减少，”里德在报告后的评论中写道。“这可能是退休的故事，但也可能是之前的求职者退出劳动力市场的故事。” 退出搜索 根据劳工统计局的家庭调查（参与人数的数据来源），有一个故事是，失业工人可能因放弃而使劳动力持续收缩。仅在6月，劳动力（即就业或未就业并寻找工作的人）骤减720,000人。同样，未在劳动力中计入的人员（包括失业者和不再寻找工作的人）的人数增加了832,000人。虽然称计就业岗位的企业调查显示当月增长57,000，但家庭调查显示实际工作人数下降了507,000。从年度基准来看，劳动力减少了超过100万人，而就业人数也减少了1.06百万，失业人数则增加了40,000。就业人口比例在6月降至59%，为2021年10月以来最低水平。在所有这些情况下，失业率仅提高了0.1个百分点，达到4.2%。 "真正让我感到影响的并不是失业率，"安联北美高级经济学家丹·诺斯说。"一个重要的发展是参与率，这在一个月内出现了大幅下滑，而在过去一年中也是一个相当大的下滑。我认为这是一个更重要的数字。" 不仅仅是退休者 参与率的下降有时被归因于移民人口萎缩以及退休的婴儿潮一代和X世代。然而，在6月，最大的降幅来自被定义为“黄金年龄”工人，即25至54岁人群。该比例下降了0.6个百分点，降至83.3%，为2023年12月以来最低。“现在看这些统计数据，这个论点并不那么成立，”诺斯对退休和移民的理由表示。"我不愿意使用‘令人震惊’这个词，"他说，但这些数字确实引发了担忧。 当然，一些经济学家表示，6月的数据似乎不是很协调。具体来说，他们提到休闲和酒店工人的大幅下降，认为这可能是数据噪音的一个迹象。但参与数字是持续趋势的一部分。“看到720,000人完全停止寻找工作，以及酒店行业失去岗位，真让人震惊，”海瑟·朗，海军联邦信用社首席经济学家写道。“现在的就业市场比一年前好，但机会有限。”