2025年10月15日，周三，访问者在中国上海的Pop Mart International Ltd.的“怪兽之怪兽：今昔”十周年展览上拿着一个Labubu玩偶。根据S&P全球市场情报数据，截止周二，Pop Mart的空头兴趣已攀升至12.67%的已发行股份，较4月份的11.3%有所上升。Pop Mart的股价从去年八月的高峰回落至153港元（19.5美元），已超过一半。然而，该股近期恢复了一些涨幅，自四月份以来已上涨8%——成为当前在香港市场上空头们唯一亏损的十只最被做空的股票之一，市场情报公司表示。S&P全球市场情报的股权及分析产品执行董事Matt Chessum表示：“Pop Mart在榜单中脱颖而出，是空头亏损的唯一股票”，并强调消费需求的“韧性”和随着股价从四月低点反弹而增加的技术性逼空风险。持续的看空押注反映了怀疑的交易者与看涨者之间日益加深的紧张关系。看空者指出，海外主要市场的需求信号冷却，并质疑Pop Mart是否能够维持其迅猛增长，主要担忧集中在Labubu玩具系列的需求减弱——而看涨者则通过新产品发布以及他们认为有吸引力的估值予以反击。花旗集团的股票研究主管Lydia Ling在6月份维持了买入评级，但将目标价下调至263港元，称其长期增长潜力基于Pop Mart的知识产权开发能力和海外扩张，同时指出近期的海外波动是一个逆风。Bernstein的消费股研究分析师Melinda Hu持有低于大盘的评级，目标价为181港元。Hu在Pop Mart第一季度业绩公布后发表的报告中表示，管理层对海外市场“积累较少”的默许确认了基础疲软。Hu表示：“管理层关于‘进站年’的框架、对质量重于数量的强调以及组织结构的调整都表明增长正在放缓。”Pop Mart董事长兼首席执行官王宁在公司的2025年度报告中使用了进站比喻，将此前的扩张时期形容为“F1风格的”快速加速，并将2026年视为“在维修站暂停加油和更换轮胎”的一年，因为公司巩固收益并追求更可持续的增长。对空头的风险正在增加，Pop Mart的股份目前利用率为92.4%——这意味着几乎所有可供借用的股票都已经借出——使得新做空头进入头寸更加困难和昂贵，S&P全球表示。“执行新空头交易将变得更加具有挑战性，”Chessum表示，同时补充说高借款费用将限制空头的利润。——CNBC的Justina Lee对此报告也做出了贡献。