立即观看 在最近股市波动的情况下，以及新任美联储主席进入复杂的通胀环境，债券ETF的行动向市场发送了一个重要信号。贝莱德iShares固定收益ETF的全球联合负责人Steve Laipply本周对CNBC的Dominic Chu表示：“资金流动讲述了这个故事。”这是一个关于投资者对固定收益市场收益日益关注的故事。“在美国，债券ETF流量较去年飙升了惊人的60%。”Laipply表示，资金流入中有相当一部分流入美国国债，但投资者也大幅转向多行业收入ETF。“收入故事非常强劲且持久，因为利率将继续波动，而‘实际收益’无疑是一种机会，”他说，这指的是减去通胀率的债券收益。“实际收益反映了一个增长故事，”他补充道，这主要受AI繁荣和与其相关的预期生产力提升的推动。Laipply表示，投资者对多行业收入基金的兴趣也是对“每单位久期收入”更高重视的体现。“在获取更长久期的同时，仍然真正关注收入......这就是甜蜜点，”他说。“作为债券投资者，实际收益是你的好朋友，”Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory告诉Chu。美联储在固定收益投资中的角色 新任美联储主席Kevin Warsh使市场对债券更大波动的迹象保持警惕，因为他在美联储塑造一种新方法。“目前，最重要的一个，至少是目前，是缺乏前瞻性指引，”Bory表示。当美联储对其每一步进行预示时，管理久期风险对投资者来说是一个较不活跃的过程。他说，现在市场将会更加“存在不确定性溢价”。在上周的第一次FOMC会议上，Bory表示，Warsh明确表示在当下维持美联储抗击通胀的信誉。“曲线的最前端现在非常陡峭，因为市场正在定价美联储的多次加息。您无需移动曲线很远，就可以开始看到收益的显著增加，”Bory说。Laipply表示，最近被称为“盈亏平衡通胀率”的指标大幅下降，在国债曲线的短端和长端“非常非常陡峭”的情况下，告诉他“市场在嗅探一些东西。”盈亏平衡通胀率是衡量标准国债收益与通胀保护证券之间差异的一个指标。Laipply表示，考虑到“盈亏平衡率”目前的情况，对仍然担心通胀的投资者来说考虑短期TIPS并不一定是坏时间。不过，他表示，许多债券投资者正“超越这种波动，无论收益如何，都处于一个较为吸引人的水平。” 最近市场中有关持有股票与债券之间风险溢价下降的辩论是最大的争论之一。Bory将其描述为一个“相当有吸引力”的债券投资者环境，但他表示有一些警告。“我们需要小心，因为信用利差非常紧，”他说，并补充道，他认为这些利差可能会“在我们身边保持”。在传统风险光谱中，各种债券之间的紧缩信用利差通常是投资者信心提升的标志，但一些人担心这可能是市场自满的迹象。“温和的通胀是信用资质的一个重要助力，我认为我们正在经历一个更广泛的信用超级周期，”Bory说。他补充说，作为固定收益投资者，他“乐意获取额外收入，但不想过于积极地去追求它。” 政府最新的核心通胀数据达到了2023年10月以来的最高水平，但与市场预期一致，进一步强化了美联储保持抗击通胀立场的必要性。根据雪佛龙公司的说法，随着油轮再次穿过霍尔木兹海峡，油价已回到战前水平，但天然气价格可能依然保持在高位。劳动力市场让投资者和美联储的故事变得复杂，因为美联储试图平衡其最大就业和价格稳定的双重任务。Laipply表示，最近新增的约90%的工作岗位集中在医疗保健、政府服务和休闲行业。“大多数劳动力市场相对疲软，”他说。“真正的难题是......你考虑近期通胀担忧相较于软化劳动力市场的权重有多大，或者换句话说，劳动力市场是非常非常集中。” Laipply补充道。注册我们的每周通讯，超越直播，提供对塑造ETF市场趋势和数据的更深入的了解。