2026年8月8日，北卡罗来纳州威尔明顿的一家杂货店，顾客正在浏览新鲜农产品。阿里森·乔伊斯 | 彭博社 | 美国媒体周三发布的一份重要通胀报告可能会为美联储在抗击通胀的过程中提供一些喘息的空间。根据道琼斯的共识，消费物价指数预计将在美国东部时间上午8:30发布，七月份仅预计适度增长——总体物价指数上涨0.1%，而不包括波动的食品和能源价格的核心指数预计上涨0.2%。在年度基础上，预计它们将分别显示3.4%和2.5%的增长，均较六月下降0.1个百分点。虽然这将使年通胀率仍远高于美联储的2%目标，但连续两个较为温和的月度读数可能会为联邦公开市场委员会(FOMC)的政策制定者争取一些时间，以便在利率上做出决定。“如果七月份的CPI报告接近我的预测，委员会的平衡将完全忽略供应冲击，而FOMC将维持今年剩余时间的利率不变，”RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示。他补充说，这些数据将为美联储主席凯文·沃什提供“一定的支持”，自5月上任以来，他面临着严峻的政策挑战。在七月份的会议上，FOMC以9-3的投票结果决定将基准借贷利率维持在3.5%-3.75%不变。三名持不同意见的投票者都支持提高25个基点，而理事莉莎·库克最近也表示，如果通胀数据没有好转，她也认为需要加息。然而，最近一系列不那么具有威胁性的数字以及中东地区紧张局势缓解的来回信号导致市场预期的重新定价。交易员们现在认为九月份会议加息的概率仅为50-50，并且认为十月份或十二月份有更高的可能性，综合交易所的联邦观察指标显示。做出决定的时机 美联储官员将在再次会议之前，有机会同时参考七月和八月的通胀数据。由于堪萨斯城联邦储备银行在怀俄明州杰克逊霍尔举办年度研讨会，中央银行将跳过八月份的会议。“如果你不感到困惑，那说明你没有在关注，”布鲁苏埃拉斯说。“这是我们在八月中旬的一个很好概述。”经济在六月份带来了某种缓解，通胀数据有所改善，总体通胀率环比下降0.4%，核心通胀持平，这主要归因于能源价格的回落和住房成本的适度下降。同时，上周五发布的一份报告显示，尽管失业率降至4.1%，七月份非农就业人数减少了23,000。然而，尽管存在劳动力市场可能放软的迹象，一些经济学家对七月数据的潜在上行惊喜或至少表明通胀对于美联储来说过于顽固的迹象保持警惕。例如，银行美利坚仍然预期未来几个月将会有三次加息。该公司的经济学家在client note中表示，七月份的就业报告“没有改变劳动力市场的整体状况——它是稳定的。而更重要的是，正如最近美联储的讲话所指出的，美联储的反应机制在很大程度上偏向通胀数据。”如果美联储的主要通胀指标在接下来的两个月里平均增加0.25%，“几乎可以保证美联储将在九月份开始加息，”美银表示。相反，如果平均低于0.2%将会推迟加息，而任何在两者之间的情况将使九月份变成“抛硬币的结果”，决定将取决于沃什“最近的新闻报道是否表明他在必要时愿意加息的真实性，或者他在七月新闻发布会上发表的鸽派言论是否更符合他的反应机制,”美银报告称。如果通胀数据表现强劲，沃什可能面临一个不仅仅寻求一次加息而是多次行动的委员会。中央银行很少会在任一方向上只行动一次。克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克——六月份会议上的三名持不同意见者之一——周一表示，她预计可能需要多次加息。“我不知道我们最终会在哪里。我会说，总的来看，一次25个基点的加息对经济的影响可能不大。因此，可能会有一些加息，但我不想预先判断这个数字会是多少，”哈马克在雅虎财经的采访中说。“我专注于，因为我们在劳动力市场有这种稳定性，我们可以将通胀降回目标。”