随着油价上涨，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京下克里姆林宫的财政状况得到了改善，但经济增长依然乏力。根据高盛的分析，受制裁的俄罗斯从高油价中获得更多的收入，但这并不意味着其经济即将起飞。国际基准布伦特原油期货在周二晚间交易约为每桶92美元——自伊朗战争开始以来上涨约30%。这对全球第三大石油生产国和出口国的俄罗斯来说是个好消息。与其他许多石油出口国不同，俄罗斯不依赖霍尔木兹海峡进行石油运输。这使得这一能源巨头成为最近全球石油市场动荡的少数受益者之一。问题在于，俄罗斯的经济扩张空间有限，限制了石油收入转化为更快增长的可能性，高盛经济学家克莱门斯·格拉费在周二的一份报告中写道。格拉费表示：“尽管经济增长疲弱且可以提供资金来推动经济，但我们并不预测需求驱动的加速。”高盛预计俄罗斯今年经济仅增长0.9%。这比2024年和2025年的1%和4.3%的增长速度有所放缓。尽管如此，该国的石油收入依然可观。高盛估计，俄罗斯的经常账户盈余——与世界其他地区贸易和收入流动的广义指标——预计将在2026年几乎翻倍，从2025年的1.7%增至3.2%的GDP。政府财政也受益。根据格拉费的说法，俄罗斯油价每上涨10美元，财政收入大约增加210亿美元。然而，这笔额外的现金并未转化为更快经济增长。他写道：“俄罗斯并没有显著的闲置产能。”劳动力市场仍然非常紧张，失业率接近历史最低。生产力增长减弱，同时由于军事服务、伤亡或在乌克兰战争中的移民，约有200万工人不再可用，格拉费估计。因此，向经济中注入更多资金不太可能产生显著更多的商品和服务。相反，俄罗斯政策制定者可能会将石油收入视为更多的通胀风险，而非增长机会。格拉费写道：“更高的能源价格不会消除增长的约束。”今年四月，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在国家经济此前收缩后对高层官员进行了训斥。他要求提出“旨在复兴增长的额外措施”的建议。今年一月，在经济陷入停滞时，普京下令显著增加税收和合规。