美国财政部长斯科特·贝森特在华盛顿特区财政部的新闻发布会上讲话，阐述进一步对伊朗的制裁，时间为2026年8月24日。Evelyn Hockstein | 路透社 财政部长斯科特·贝森特的债券市场干预使收益率小幅下降，同时来自那些认为这些措施在长期内不会奏效并可能带来危险后果的人们的嘲讽声越来越高。华尔街普遍对财政部是否有足够的实力管理固定收益市场持怀疑态度，该市场在2025年就发行了约4.7万亿美元的债务，今年可能会超过这个数字。贝森特提议至少将部门对长期债务发行的回购力度翻倍。财政部还在7月底干预外汇市场，以支持日元，这样日本银行就不需要抛售国债，这可能会提高美国债务的收益率。这些努力很大程度上抑制了长期收益率，使其回落到2008年全球金融危机前的最高点，但市场专家认为这些措施注定要失败，特别是美国没有应对总债务刚刚超过40万亿美元、预算赤字即将超过2026年2万亿美元的财政形势。最新的批评者是斯坦利·德鲁肯米勒，这位著名的杜克斯家族办公室负责人，也许更重要的是，贝森特的投资导师。这两人与乔治·索罗斯于20世纪90年代早期共同策划了对英镑的做空交易。德鲁肯米勒警告说，如果没有财政纪律，抑制收益率的努力对市场及财政部的信誉都是危险的。他在《华尔街日报》的专栏文章中写道：“如果30年的国债必须以5.5%的收益率交易才能成交，那并不是危机，而是一张发票。”他还表示：“那么就做唯一能持续降低长期收益率的事情：解决初级赤字。” '一种拖延的补贴' 在题为《让债券市场发声》的文章中，德鲁肯米勒敦促贝森特放弃于8月19日宣布的回购计划，让市场在没有政府干预的情况下，能够自由地为政府债务设定适当的价格。他写道：“每一个基点的人工收益压制都是对拖延的补贴。”“一旦市场相信财政部正在捍卫一个价格，收益率的每一次上升都会成为对官方决心的考验，操作必须增长以生存于这些考验之中。” 他补充道：“政府在基本面面前捍卫价格总是失败，唯一的变量是他们在承认之前花费了多少。” 贝森特最初计划翻倍财政部通常的20亿美元对未发行——或以前发行的——证券进行回购，这一计划是两年前在其前任珍妮特·耶伦的领导下开始的。此外，财政部的消息人士本周告诉CNBC，部门也可能使用其9350亿美元的普通账户来资助固定收益购买。不过，仍然有人对即使走这条路是否足够持怀疑态度。普通账户基本上是财政部用于资助政府运作的支票账户，并且在国会多次债务上限僵局中被使用，因此存在限制。最近的举动已被比作联邦储备过去在提供债务市场流动性和压制利率时使用的工具。其中一种称为“扭转操作”（Operation Twist），涉及售出短期债务和购买长期证券。另一种称为量化宽松（quantitative easing），即联储简单地利用自身资源购买固定收益。不同的是：与财政部不同，联储没有受到有限现金余额的限制，可以创造准备金来资助其购买。 美联储的立场 “如果美国政府真的希望抑制收益率，联邦储备必须参与。” BCA首席策略师瑞安·斯威夫特在一份客户说明中表示。“除非联邦储备动用其资产负债表，否则美国政府压制债券收益率的任何努力都将失败。实际上，如果投资者开始嗅到政府正在变得绝望，这些努力甚至可能适得其反。”但斯威夫特认为，联储主席凯文·沃尔什将不愿参与。在他短暂的中央银行任期内，沃尔什已强调允许市场利用价格发现的重要性。“市场参与者正在学习打球，而不是裁判——市场价格将继续根据他们认为合适的方向和幅度做出反应。”沃尔什在7月联邦储备会议后表示。像其他一些人一样，斯威夫特对最近收益率的上升并不觉得非常忧虑，称30年期国债的交易接近基于美联储基准利率及对中央银行的预期、通胀、失业以及市场波动的“基本公平价值”。30年期国债仅略高于其50年平均值约5.16%。截至周二上午，基准10年期国债实际上交易正好