2026年10月19日，一名交易员在纽约证券交易所工作。纽约证券交易所即使在周五债券市场再次遭遇重创后，投资者也将目光转向国债，预计收益率可能已达到顶峰。基准10年期国债收益率在心理上重要的5%水平附近徘徊，因油价飙升和最新的消费者调查显示通胀预期仍远高于联邦储备的2%目标。尽管如此，一些市场参与者在今年由于对上涨价格、中东紧张局势以及人工智能巨头涌入市场带来的激烈竞争而受挫的市场中找到了希望的理由。美国银行的迈克尔·哈特内特在一份客户报告中宣称“价格是正确的”，指出疲弱的国债市场在过去100年中经历了最糟糕的长期回报。这位投资策略师在每周资金流动的总结中提到，“长期反向[交易]可能是增加债券”，并将其与股票和商品在长期负回报后后来被证实为良好入场点进行的类比。尽管今年回报不佳和收益率飙升，投资者仍在固定收益和政府债务中投入资金。根据美国银行编制的数据，国债在过去一周内获得了54亿美元的流入，债券市场的整体流入达到121亿美元。iShares 20年以上国债ETF，一个提供对长期政府债务曝光的473亿美元基金，在过去一个月获得了11.4亿美元的新投资者资金。投资者热情的一个原因是简单的信念，即国债抛售已经耗尽，市场正在定价各种风险，现在至少准备稳定下来。周四的交易中，10年期收益率大幅下降了19个基点，或0.19个百分点。股票图表图标10年期收益率本周尼古拉斯·科拉斯，DataTrek Research的联合创始人，将这次涨幅计算为“3个标准差移动”，远超当天该主打国债证券的预期交易范围。考虑到当前的条件，包括周四对失业索赔的又一个乐观读数，科拉斯在这份每日市场报告中写道，这一交易“催化剂并不是市场对美国经济看法的突然改变”。“我们的理解是，国债市场正在把股票和企业债务市场对与人工智能相关的资本支出融资的共同焦虑视为增量发行将放慢的迹象，”他补充道。“随着这部分债务的减少，国债在资本竞争中面临的竞争也会减少。”历史上，股票和债券通常是相反的走势。当风险偏好增加时，投资者通常会避开债券的安全性，反之亦然。然而，最近情况并非如此，因为周五股票市场的下滑与债券的猛烈抛售同时发生，这一交易主要受到油价飙升对这两类资产的影响。然而，科拉斯表示，历史表明相关性将再次恢复，使股票/债券混合仍然是“一种合理的方法，尽管最近的痛苦历史并非如此。”此外，他称周四收益率的暴跌“是一个重要信号”。“较高利率的热潮可能尚未完全破灭，”他说，“但[周四]是朝着正确方向迈出的坚实一步。