2026年9月20日拍摄的BAE系统的霍克T1喷气式飞机。自2018年起，BAE系统已被排除在NBIM的基金之外。Artur Widak | Nurphoto | Getty Images 挪威的2.3万亿美元油基金可能在被国家伦理指南排除出大部分防务行业多年后，准备投资西方防务公司。该主权财富基金目前的价值约为21.8万亿挪威克朗，或2.3万亿美元，使其成为全球最大的同类基金。该基金持有约1.5%的全球上市公司股份，是全球股票市场上最大的投资者之一。 2025年11月，在对一些以色列和美国公司的撤资的争议后，挪威银行的投资方式伦理指南进行了一次审查。周四，独立的格耶德伦委员会向挪威财政部提交了审查结果。报告中包括了对基金防务投资方式进行根本性变革的建议，认为“挪威银行必须准备好应对冲突升级为战争的局面。” 目前的伦理规则禁止该基金投资于包括空中客车、BAE系统、波音、BWX技术和洛克希德·马丁在内的公司，因为这些公司参与核武器的制造。该基金确实持有一些防务股票，包括德国莱茵金属的2.3%股份和意大利莱昂纳多的1.5%股份。 格耶德伦委员会周四表示，虽然应保留核武器的标准，但“其范围应有所变化”。“基金不得投资于生产核武器的公司，除非该公司位于与挪威结盟的核武器国家，根据《不扩散核武器条约》（NPT）注册，”报告中指出。“因此，几家制造核武器组件的欧洲和美国公司可以重新纳入投资范围。” 委员会补充说，潜在投资应包括挪威为自身防务所需的武器制造公司，并建议取消对武器制造商的评估要求，即评估其产品是否被各国根据国际人道法使用。 委员会指出，随着地缘政治不稳定加剧，中东和乌克兰的战争以及能源安全问题，该基金的资本和影响力意味着现在是“重新评估伦理框架的适当时机”。“基金的规模和覆盖范围比2003年有更好的访问公司管理层和董事会的机会，”他们表示。“在国外更具要求的政治形势下，这提供了管理层应当利用的机会。” “基于自由原则的国际秩序正在衰退，”他们补充道。“经济政策越来越多地被用作外交政策的工具。近年来，各国之间的合作变得更加交易化和依赖谈判。” 委员会警告说，在这种环境下，其他政府可以“更容易地将基于伦理的排除视为挪威政府的政策。” 挪威的油基金成立于1990年代，旨在投资来自该国石油和天然气行业的收入。尽管挪威财政部和中央银行参与了该基金的治理，但投资决策由挪威银行投资管理(NBIM)做出，历史上排除建议由其独立的伦理委员会提出。 “已经出现反应和反击措施的威胁，”格耶德伦委员会在周四的报告中表示。“报复性措施可能影响基金和其他挪威利益。” 美国的反弹 去年9月，美国国务院告诉CNBC，它对NBIM决定退出美国机械制造商卡特彼勒和五家以色列银行的立场感到“非常不安”，指责该基金基于“无效主张”做出决定。NBIM在撤资时指出，这些公司存在“不可接受的风险”，认为它们正在对巴勒斯坦地区的权利侵犯做出贡献。挪威财政部长耶恩斯·斯托尔滕贝格——前北约秘书长——当时表示，这“不是一个政治决定”。 格耶德伦委员会周四指出，由于许多国家的公共财政面临更大的压力，对NBIM投资选择的进一步反弹风险也在上升。“高额政府债务可能危及国家的经济稳定，但也可能激励国家将外国投资者的利益和股息收入视为国家的收入来源，”他们警告说。委员会成员得出结论，尽管支持该基金伦理框架的指南仍然得到广泛支持，但在政治背景下受到了压力。“行使所有权的条件变得更加严格，尤其是在美国等地，”他们表示。格耶德伦委员会建议，伦理委员会应继续运作，但应不再