求职者在2026年7月29日参加位于加利福尼亚州洛杉矶的“共同激励”就业与资源展览时，与雇主代表交谈并浏览信息展台。Patrick T. Fallon | Afp | Getty Images 美国的非农就业人数在7月份意外下降，但失业率也下降，令投资者在处理最新的就业报告时感到信号混乱。以下是三个关键要点：误导性数字：非农就业人数下降23,000并不像看起来那么糟糕，而失业率下降到4.1%也并不像看起来那么好。红色标题数字的主要原因是政府工作人员减少了53,000人，经济学家表示，这种情况可能归因于季节性因素，可能会被修正。私营部门的就业人数实际上增加了30,000人。与此同时，失业率下降是由于又有一批工人选择不再工作或积极寻找工作。消失的劳动人口：在劳动人口主题上，参与率微降至61.4%，今年以来下降了0.7个百分点，原因是近140万人离开劳动市场。这个数字中有强烈的移民噪音，但它仍然改变了政策制定者评估劳动市场的动态。4.1%的失业率在参与率处于50年来最低水平，除了疫情时代，似乎并没有那么令人印象深刻。美联储何去何从？市场对这一报告的反应是将9月份加息的可能性排除在外。不那么快：中央银行政策制定者可能会更看重失业率的下降，因为他们可能将其视为相对稳定的劳动市场的指标。周五华尔街对报告的常见解读主题是，美联储官员可能会将这份报告搁置一旁，迅速转向下周三的消费者价格指数通胀数据，同时承认弱势就业增长至少降低了9月份加息的紧迫性。他们说：“这份报告就像一面镜子走廊，以不同的信号欺骗投资者，让他们觉得劳动市场的复苏正在停滞。”——Kevin Gordon，施瓦布金融研究中心宏观研究和策略负责人。“我们同意[7月]的就业报告总体上偏鸽派。但我们坚持我们的观点，即美联储将在今年加息75个基点，从[9月]开始。美联储可能会更关注通胀而非劳动问题。[7月]的消费者物价指数报告比今天的就业数字更重要。”——Aditya Bhave，美国银行经济学家。“虽然股市可能会欢迎该报告的鸽派含义，但投资者应该对就业人数减少的经济未来增长潜力保持警惕。”——Peter Graf，Amova资产管理美洲首席投资官。