立即观看，收益季下周开始，像往常一样，大银行率先发布。以下是我对市场现状的看法：在过去四周中，金融行业相对于广泛市场的轮动正在改善。信息技术——市场自记忆以来的领导者——在四周前趋于平稳，并在过去三周内表现出疲软。相对强势不会一夜之间到来；它通常需要时间发展，有时还会提供错误信号（观看随附视频，我会向你解释我的意思）。但从中获益确实需要一些预期和潜在的催化剂，而我们即将迎来一些变化。金融精选行业指数的交易价格大约为15.5倍的预期收益，较2024年的水平便宜了约1.25倍。这是金融行业历史上最便宜的水平吗？不是。但这是一个在过去十年中调整后每股收益翻了三倍的群体。如果在本季结果发布后预测被上调——改善的信贷、资本市场活动和净利息动态暗示它们可能会——这个倍数看起来越来越有吸引力。过去两年热门的交易是人工智能，正如我们所见，这是一项选股的练习。你必须识别赢家和输家。总体而言，近期硬件成为赢家，而软件和服务则成为输家。与此同时，金融行业则相对简单：如果经济表现良好，它们一般也会表现良好。科技行业的人工智能叙事要求你正确预测哪些公司将抓住支出，这个支出会有多大，持续多长时间，以及是否能够成功变现。金融行业则不需要你这么做。它们是名义增长本身的杠杆投资。你不需要识别出获胜的马，或者更难的是，在干草堆中寻找针；你只需拥有整堆干草。现在使这一切具有可操作性的是，隐含相关性历史上处于低位。我之前提到过隐含波动率，即期权交易者如何看待期权价格。隐含相关性是期权交易者如何看待股票篮子期权价格与这些篮子中股票期权价格的关系。当“隐含相关性”高时？这就意味着篮子的期权价格相对于其包含的股票期权价格较高。当隐含相关性低时？恰恰相反。简单来说？NDX、SPX和行业指数的期权比单只股票的期权更具吸引力。由于篮子上的期权溢价便宜，这是一个直接购买ETF期权的时刻，而不是反射性地分散或交易单个名称。XLF的交易价格约为55.50美元，8月份的56号看涨期权大约可以以1美元的价格购买——不到ETF价格的2%——为期六周的收益季覆盖期。交易：购买XLF 8月56号看涨期权，价格约为1.00美元（XLF参考价：约55.50美元）最大收益：无限最大损失：100美元技能水平：初学者