加拿大银行正在密切关注一种替代信贷模式的增长，该模式使加拿大的投资者和银行面对着大量的五千亿美元的贷款，这些贷款大多处于公众视线之外。担忧主要围绕私人信贷，这没有一个普遍的定义，但通常涉及企业从非银行放款人借款，包括资产管理公司、保险公司和养老基金。一家中型企业可能会寻求私人信贷，如果它们正在寻找资金以支持下一个增长阶段，但仍然太小，无法获得传统银行贷款或在债券市场上发行债务。使用私人信贷的加拿大企业比例仍然有限，但这一模式在全球的快速采用，特别是在美国，已经与一些引人注目的破产案件有关联。私人信贷在加拿大银行2026年金融稳定报告中被标记为风险。加拿大央行的经济学家上周发布了一篇论文，追踪了这一模式在加拿大的增长，并向更广泛的公众解释了为什么私人信贷值得关注。 根据加拿大银行的说法，全球私人信贷的接受程度正在迅速扩展，因为公司寻求快速和灵活的方式获取资金。然而，报告的作者表示，过去十年来，非银行向国内企业发放的贷款比例仍然保持在约15%的水平。他们表示，这表明“私人信贷并没有替代传统的资金来源。” 加拿大银行的分析得出结论，加拿大企业并没有大量借取这些贷款，但在许多情况下，他们正在承保这些贷款。截止到今年年初，银行估计，加拿大投资者的私人贷款和加拿大银行对私人信贷基金的贷款总值达到5000亿美元。其中大部分贷款活动发生在美国。加拿大的私人贷款主要来自人寿保险公司、养老基金和资产管理公司。也许与直觉相反，银行本身也通过向参与该领域的基金放款而暴露于私人信贷中。 加拿大银行指出，保险公司和养老基金是私人信贷领域的稳定投资者。国内的资产管理公司是市场中的“少数但正在增长”的部分，而银行对私人贷款的风险被认为相对较低。在其5月份的金融稳定报告中，加拿大银行认为私人信贷风险“可控”，但货币政策制定者认为这仍然是一个值得关注的领域。私人信贷未在长时间的市场下滑中受到考验，因此尚不清楚金融系统会因这种冲击产生何种连锁反应。 “这些风险可能有助于分散投资组合并支持回报，但它们也可能创造潜在的 contagion 渠道，”加拿大银行的经济学家上周表示。“全球私人信贷表现的急剧下滑可能会影响到加拿投资者和国内经济中的商业信贷。” C.D. Howe 研究所的高级政策分析师 Peter MacKenzie 表示，私人信贷在2008-09年金融危机后成为一种吸引人的选择，当时大银行在向小型和中型企业提供贷款方面有所退却，转而关注更安全、更成熟的公司。私人贷款人填补了这一空缺，MacKenzie 说。 私人信贷的利率通常较高，但企业可能喜欢非银行贷款者的行动速度以及其条款的相对灵活性。然而，MacKenzie 说，私人信贷缺乏透明度，交易通常是在闭门协商中进行的。“对这些不同的保险公司、养老计划、银行在其财务报表中报告的私人信贷没有明确的定义，这本身我认为就是一种风险，”他说。 加拿大银行的分析师还对私人贷款的复杂结构和缺乏透明度表示担忧。私人信贷的增长“主要是在一个没有监管的环境中发生的”，这给投资者和加拿大的金融稳定构成了更大的风险，中央银行的报告上周指出。私营公司也没有与上市银行相同的报告要求，限制了对一些私人贷款人承保标准的严格程度的了解。MacKenzie 提到，今天对私人信贷的担忧与美国的“摩擦”有关。去年的First Brands Group破产，这是一家主要由私人信贷资助的德克萨斯州汽车零件制造商，是在这一领域引发警报的高调倒闭案件之一。由于对不良贷款的担忧，一些主要的私人信贷基金在今春限制了对投资者的提款。