观点 2026年8月5日 — 下午12:05 SpaceX 首个作为上市公司的季度财报让人感到非常熟悉。收入几乎翻倍，但却被支出的大幅增加所淹没。在财报发布后，SpaceX 的股价最初上涨超过 9%，但随着投资者消化资本支出的增长速度和规模，股价迅速回落，最终抹平了所有涨幅。这些支出的增幅远超过销售的 92% 增长，后者达到了 78亿美元（111亿美元）。不仅仅是飞船在 SpaceX 迅速增长，投资人工智能的力度也在不断攀升。SpaceX 的资本支出从去年同季度的 28亿美元和今年三季度的 101亿美元猛增至 184亿美元，且公司表示在今年剩余时间内将维持这一高水平。这意味着今年的资本支出预计将达到约650亿美元。虽然 SpaceX 并不是一家纯粹的人工智能公司——它还拥有盈利的星链卫星业务和未盈利的星际飞船——但这种支出增速远超收入增长的整体趋势在人工智能领域普遍存在。对于追求昂贵专有高级人工智能模型的美国公司的命运而言，关键在于它们投资的数万亿美元是否能产生与投资及其固有风险相称的回报。此时，行业的发展尚未给出答案。人工智能的收入增长约为 250%。但推动这一收入增长的资本支出则增长了超过 550%。SpaceX 产生的收入增长超出市场预期，包括人工智能收入的增长，从去年六季度的 7.37亿美元增长到今年第一季度的 8.18亿美元，随后在最新的六季度中达到 26亿美元。因此，人工智能的收入增长约为 250%。但推动这一收入增长的资本支出则增长超过 550%。此外，SpaceX 的销售增长并非仅来自向客户销售人工智能产品，而是来自出售其人工智能基础设施的访问权。公司每月向谷歌出售处理能力（“计算”）收入为9.2亿美元，向 Anthropic 销售的收入为每月12.5亿美元。至于人工智能领域的其他公司，SpaceX 的人工智能业务前景不明，眼下唯一的短期可能性就是它的亏损——在最新的季度中为 12.6亿美元，今年上半年为 20亿美元——将继续增加。埃隆·马斯克当然保持超级自信。他表示，他预计人工智能发展的“节奏”将显著改善，并且公司预计在今年年底的产能达到2GW，明年“计算能力更接近10GW而非5GW”。他还认为 SpaceX 的整体收入基础即将爆炸。六季度的年化收入为略超过300亿美元。他说，预计到2030年，收入将达到1万亿美元，比他之前的预测早了一年。确实，有“非零的可能性”到2029年实现1万亿美元的目标。他说，要在2030年实现这一目标——这需要约140%的年复合收入增长率——人工智能必须成为公司核心，但这并不是全部。到目前为止，SpaceX 组合中唯一盈利的业务是其星链卫星业务，该业务收入为43亿美元（比去年同期的26亿美元有所增长），产生了16.6亿美元的利润。星链现在拥有1200万用户，两倍于一年前的水平。SpaceX 的市值仍约为1.7万亿美元。对于一家未盈利、耗资巨大的公司来说，这相当令人印象深刻。该卫星业务可能很快会与无线服务相结合，这将使AT&T、Verizon和T-Mobile的高层震动，因为他们的股价因这一消息而下跌。SpaceX 表示将收购频谱，并建设地面基础设施，使星链能够提供直接对移动服务。对马斯克的太空数据中心和火星殖民愿景（以及强化星链的覆盖和能力）至关重要的是太空业务，在本季度 SpaceX 在此领域投资了 12亿美元，生成的收入来自星际飞船的发射，达到了9.62亿美元。星际飞船的巨大可重复使用火箭，尽管经历了漫长的开发过程，但将大幅降低发射有效载荷和人员进入太空的成本，并且是SpaceX 建立那些围绕太阳供电的数据中心的关键，最终将人类送往火星。SpaceX 今年早些时候进行了两次星际飞船 V3 测试飞行，表示“星际飞船在向完全快速可重复使用的方向不断推进。”埃隆·马斯克的 SpaceX 正在消耗现金。AP 对马斯克所有雄心的发展还有一个根本性的问题：他是否会在实现这些目标之前耗尽现金。SpaceX 的现金消耗...