观点 2026年8月18日 — 下午3:51 几乎没有哪家澳大利亚公司能像生物技术巨头CSL一样，记录到如此巨额的减记，达到100亿美元。看到一家市值达到742亿美元的公司在一个小时内股价飙升超过16%同样令人惊讶。这一切都发生在周二。CSL的股价表现出强劲的活力。历史告诉我们，只有BHP和力拓的减记规模超过CSL，前者因在美国页岩资产的灾难性投资而导致，而后者则因收购加拿大铝业生产商Alcan而受到影响。在这三种情况下，这些公司都屈服于傲慢的愚蠢，过高支付了业务的费用，才感受到买家的悔恨和股东的愤怒。CSL的致命弱点在于2022年收购的专业制药公司Vifor，它负责了在2026财年报告的减记的主要部分。Vifor在2026年的销售有所增长，但预计在当前财年将下降25%，部分原因是来自仿制药的竞争，而CSL的疫苗业务Seqirus感受到疫苗接种率下降的逆风，特别是在美国。然而，更重要的是，CSL在2026年的底层销售和利润都略有下降，受到运营环境变化和自身目标的影响。同时，CSL也感受到其血浆部门Behring在美国面临的血浆库存过剩问题的困扰，这一问题正在努力解决。那么，为什么在周二宣布其错误和失误后，CSL的股价会迅速上涨呢？这是因为在近期盈利失望、管理层动荡和竞争格局发生负面变化的历史后，CSL提供了一个意外的信号，预示着命运的变化。每个人都喜欢复苏故事。不要误解，这家本土生物技术公司几十年来一直让澳大利亚引以为傲，依然离救赎还有很长的路要走。周二的财报带来了积极的反馈，更多的是因为预期会更糟。分析师显然被意外的超预期下半年盈利表现以及恢复盈利增长的承诺所打动。2026年的业绩远超所有预期，足以促使其财务模型得到了合理的上调。几十年来，CSL的股东相信每年可以实现两位数的利润增长，现在可以期待在2027财年的底层利润增长约为5%。这一下提升将由其最大的业务Behring推动，预计将实现中个位数的收入增长。2027年的整体表现也将感受到在美国以外的市场，免疫接种率正在稳定，逆风减弱。与此同时，CSL已经削减了其成本结构。公司称之为重置和明确的增长信号，但更恰当地说应该是艰难反击的第一步。股价对盈利的绿色萌芽展现出非常积极的反应，午餐时上涨超过16%，达到约156.80美元。请记住：这家公司仅在两年前的交易价格超过311美元，而现在大多数人的养老金基金中都会有它的股份。这些股东可能仍会感到失望。但是，那些在6月低点以90美元买入股票的人已经赢得了胜利。市场回顾时事通讯总结了当天的交易情况。每个工作日下午都可以获取。来自我们的合作伙伴