联邦法官周二允许该诉讼的部分内容继续进行，认为投资者合理地指控诺和诺德对CagriSema的耐受性和晚期试验的设计所做的某些陈述可能具有误导性。这个裁决并未确定诺和诺德犯有证券欺诈，相反，它意味着案件可以进入下一阶段，投资者可以寻求支持其索赔的证据。诺和诺德的一位发言人表示，公司“相信针对其的指控毫无根据”，并打算积极进行辩护。此时，诺和诺德正在努力提升其减肥业务在厄尔利·莉莉公司日益加剧的竞争下的投资者信心，并在其下一代减肥治疗上进行大规模投资。以下是发生了什么，诉讼指控的内容，以及CagriSema为何对诺和诺德的未来至关重要。投资者的指控 此案件的中心是CagriSema，这是一种结合了塞玛鲁肽（Wegovy和Ozempic的活性成分）和伽利肽的实验性每周注射药物，后者模仿了胰淀素激素。当诺和诺德在2024年12月发布CagriSema的顶线结果时，投资者普遍预期该治疗会产生大约25%的平均减重。相反，公司报告的实际平均减重约为20.4%，导致股价暴跌。股东们认为，在这些结果公布之前，他们并未被充分告知REDEFINE-1研究使用了一种灵活的剂量方案，允许参与者在研究期间调整剂量，而不是要求每个人都按照最大剂量增加。最终，仅57%的参与者达到了最高剂量。投资者还声称，诺和诺德给人以这样的印象，即III期REDEFINE-1试验将遵循与早期试验类似的给药方案，包括2.4毫克塞玛鲁肽与2.4毫克伽利肽的固定维持剂量。投资者认为，这一披露改变了市场对试验结果的理解，尤其是关于患者在最高剂量时对治疗的耐受性。这个区别很重要，因为法院指出，患者在意图剂量下能够维持治疗的程度或药物耐受性是肥胖药物的关键问题。法官罗伯特·基尔希在一份56页的意见书中写道：“临床试验复杂且细致，投资者电话会议并非科学会议。”但他补充道，制药公司不能以误导的方式误表述或遗漏临床试验的重要方面。诺和诺德否认违法。阅读更多制药新闻 诺和诺德在GLP-1药物上的领先地位迫使投资者重新思考厄尔利·莉莉公司的主导地位 价格、管道和专利悬崖：制药业的重大重置 英国最大的制药公司在面对美国政策时意外利润反弹 制药公司押注于一种鲜为人知的胆固醇形式将成为下一个重磅心脏药物的基础 根据裁决，在12月的公告后，诺和诺德的美国存托凭证在单日内下跌了18.15美元或17.83%，交易量超过5300万股。哥本哈根上市公司股价下跌20.7%。法官的裁决 法官拒绝了股东们的大部分指控，认为投资者未能充分证明公司关于CagriSema减重潜力、未来试验或其他问题的许多陈述在证券法下是可诉的。但他允许与CagriSema的耐受性和REDEFINE-1的临床协议相关的主张继续进行。法院发现投资者合理地指控某些关于试验设计的陈述可能具有误导性。这些陈述包括将REDEFINE-1描述为使用固定剂量组合的声明以及诺和诺德前执行副总裁兼现任首席科学官马丁·霍尔斯特·朗关于药物耐受性及剂量方法的评论。法官还发现投资者对涉及朗的主张已表示出足够的意图水平。法院指出了投资者关于朗被呈现为负责回答诺和诺德临床试验设计和结果问题的关键高管的指控。这一裁决并未决定这些指控是否属实，仅仅确定这些主张符合继续进行的法律标准。CagriSema为何如此重要诉讼发生在诺和诺德的困难时期。该公司凭借Wegovy和Ozempic构建了现代肥胖药物市场，但面临着来自厄尔利·莉莉公司竞争药物的增长压力，这些药物迅速获得市场份额。诺和诺德的股东正就其实验性肥胖治疗CagriSema对制药公司提起诉讼，指控该公司在发布令人失望的结果之前误导投资者有关一项关键临床试验的信息，这一结果导致其市场价值蒸发数十亿美元。这种竞争使诺和诺德的药品管道变得愈发重要。