观点 2026年8月3日 — 上午11:58 谁会想到？唐纳德·特朗普曾嘲笑的欧元区经济，一个在错误方向上走向衰退的经济体，竟在6月份的季度中超越了美国经济。欧元区经济在这个季度以1.8%的年化增长率增长；而美国经济的增长率为1.5%。加拿大在特朗普关税的重压下，经济在这个季度以3.4%的年化增长率增长。特朗普、财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克曾反复承诺，2026年将迎来美国经济的“黄金时代”。尽管特朗普在中东的战争和他的关税带来的能源冲击仍在持续，欧洲的增长速度却是超过一年以来的最快。在美国，尽管人工智能相关投资持续繁荣，和在对伊朗战争的停火期间油价和汽油价格的降低，以及富裕美国人的消费激增（以及世界杯的某些帮助）在6月份的促使下，美国的增长速度也已经从年初前三个月的2.1%的增速放慢下来。这是什么“黄金时代”？特朗普、财政部长斯科特·贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克曾反复承诺2026年会到来的所谓“黄金时代”迄今为止，唯一的“黄金”只出现在白宫或华盛顿的纪念碑上，特朗普在这里为一切可以镀金的事物涂上金色，或者在特朗普一家及其关联者所积累的财富中。若不是中东战争及特朗普试图寻找法律基础的全球贸易战争，美国经济本可能运作得更加火热。除了上周发布的GDP数据外，商务部还发布了6月份的个人消费支出（PCE）数据，显示美国联邦储备委员会偏好的通胀指标——PCE指数在6月份下降了0.1%，与去年6月相比增长了3.7%。虽然这一数字远低于上年5月的4.1%的同比增长率，但仍明显高于联储的2%的通胀目标。即使剔除能源和食品价格，“核心”PCE通胀也是3.3%。七月份，中东的敌对行动恢复，油价在短暂停火后再次飙升，曾在六月份跌回每桶72美元以下的油价，上个月超过了每桶100美元，但随后又下跌，目前价格大约在每桶84美元，似乎谈判已经恢复。美国经济若不是因为中东战争及特朗普试图寻找法律依据的全球贸易战争，可能运行得更加火热。彭博社的数据显示，美国的汽油和柴油价格仍然远高于战争前的水平——汽油价格高出每加仑约1美元，柴油价格高出每加仑约1.60美元——并将持续推动通胀。正是由于通胀、储蓄率下降，以及大量用于AI繁荣所需设备的进口（因此拉低GDP）这三个因素，正在拖累美国的增长。由于多种原因，尤其是贸易和实际战争的阵痛对通胀率和经济增长的影响远未达到大多数政府外部人士的预期。随着再次实施全球对99.4%美国进口品的新一轮关税，以及中东战争拖延到没有明显的清晰结局，它们对于经济和通胀的影响可能是被延长和延迟，而非避免。与其说这些是价格稳定之前的一次性冲击，倒不如说它们可能仍在以某种方式渗透到价格和经济中，使得这些通胀不再是“暂时的”，因此不会被美联储如此轻易地忽视，而美联储在上周的会议后保持了政策利率不变，这是连续第五次维持不变。随着新任特朗普任命的美联储主席凯文·沃什撤回对利率的任何指导，债券市场已开始自行其是。10年期债券收益率现在为4.74%，相比会议前的4.61%上升。30年期的收益率已跃升18个基点，达到19年来的高点5.27%。如果这些收益率持续，可能会抑制消费和投资，并提高美国政府接近40万亿美元（57万亿美元）债务的借贷和再融资成本。至今为止，唯一的“黄金”只存在于白宫或华盛顿的纪念碑上，特朗普在这里为一切可以镀金的事物涂上金色，或者在特朗普一家及其关联者累积的财富中。欧元区的数据表明，尽管其经济因乌克兰战争引发的一系列能源相关冲击而受到严重打击，并受到特朗普开始建立的关税壁垒带来的大量廉价中国进口的影响。