渥太华 - 加拿大央行正仔细关注一种替代信贷模式的崛起，这使得加拿大投资者和银行面临大约五千亿美元的贷款风险，这些贷款在很大程度上超出了公众的视线。关注点集中在私人信贷上，私人信贷并没有一个统一的定义，但广泛来说涉及企业从非银行贷款方（包括资产管理公司、保险公司和养老基金）获得贷款。如果一家中型企业寻求资金来支持下一个增长阶段，但仍然太小，无法获得传统银行贷款或在债券市场上发行债券，则可能会转向私人信贷。尽管利用私人信贷的加拿大企业比例仍然有限，但这种模式在全球和美国的快速采用已经与一些高调的破产案联系在一起。私人信贷在加拿大央行2026年的金融稳定报告中被标记为风险。央行经济学家上周发布了一篇论文，追踪了该模式在加拿大的增长，并向更广泛的受众解释了为何值得关注私人信贷。 根据加拿大央行的说法，全球私人信贷的使用正在迅速扩大，因为企业寻求快速和灵活的方式来获取资金。但报告的作者表示，过去十年中，来自非银行机构对国内企业的贷款比例保持稳定，约为15%。他们表示，这表明“私人信贷并未取代传统的融资来源。”加拿大央行的分析得出的结论是，加拿大企业并没有大规模贷款，但在许多情况下，它们正在承销这些贷款。截至今年年初，央行估计，加拿大投资者的私人贷款及加拿大银行对私人信贷基金的贷款总值达到5000亿美元。大部分贷款活动发生在美国。 根据报告，加拿大的私人贷款主要来自人寿保险公司、养老基金和资产管理公司。或许令人意外的是，银行本身也通过向参与该领域的基金提供贷款而暴露于私人信贷中。 加拿大央行指出，保险公司和养老基金是私人信贷领域中稳定的投资者。国内资产管理公司是市场上一个“小但不断增长”的细分市场，而银行对私人贷款的风险暴露被认为是相对低风险。在其5月的金融稳定报告中，加拿大央行认为私人信贷风险是“可管理的”，但货币政策制定者认为这个领域仍值得关注。私人信贷尚未在持续的市场下行中受到考验，因此尚不清楚这种冲击将对金融体系产生何种影响。“这些风险暴露可能有助于分散投资组合并支持收益，但它们也可能产生潜在的传染渠道，”加拿大央行的经济学家上周写道。“私人信贷的表现急剧下滑可能会影响加拿大的投资者和国内经济的企业贷款。”C.D. Howe研究所的高级政策分析师彼得·麦肯齐表示，私人信贷在2008-09年金融危机后成为一个吸引人的选择，当时大型银行逐渐退出对中小企业的贷款，转而关注更安全的成熟企业。 麦肯齐说，私人贷款人填补了这一空白。私人信贷的利率通常更高，但企业可能喜欢非银行贷款人的反应速度以及相对灵活的条款。然而，麦肯齐表示，私人信贷缺乏透明度，因为交易通常是在闭门会议上进行的。“对于这些不同的保险公司、养老金基金和银行在财务报表中报告的私人信贷没有明确的定义，这本身就让我觉得有点风险，”他说。 加拿大央行的分析师还标记了关于私人贷款结构复杂性和缺乏透明度的担忧。私人信贷的增长“主要发生在没有监管环境的领域”，这一点对投资者和加拿大的金融稳定构成了更大的风险，央行上周的报告指出。私人公司没有与上市银行相同的报告要求，限制了对一些私人贷款人的承保标准有多严格的了解。麦肯齐表示，如今对私人信贷的担忧与美国的“摩擦”有关。去年，主要由私人信贷融资的德克萨斯州汽车零部件制造商First Brands Group的破产，成为引发该领域警报的高调崩溃案例之一。今年春季，随着对风险的担忧蔓延，一些主要的私人信贷基金暂停了投资者的提款。