一名交易员正在工作，屏幕上播放着美国联邦储备主席凯文·沃什在美联储利率公告后的新闻发布会，在美国纽约证券交易所（NYSE）的交易大厅，2026年7月29日。布伦丹·麦克德米德 | 路透社 华尔街的聪明资金开始思考社会主义的方式有些发人深省。然而故事的道德并不是关于社会主义，而是关于如果实际掌握权力的资本家不采取行动，债券市场将给美国家庭带来实际痛苦的事实。人们的想法是社会主义者正在崛起，但问题将会自我纠正，因为国债是如此沉重，以至于迫使权力最高者面对它。"一位受到对不平等的仇恨驱动的民主社会主义者，可能会非常决心地将其政治生涯置于美国最终能够承受一些增税的理念之上，"分析师马特·戈特肯和马宇在最近的一份客户报告中写道。不论这是否符合社会主义的真实性——谁知道呢？但债券市场已经开始对美国人的生计施加压力，而资本家们则牢牢掌权。最近几天的抛售是由一系列不幸事件引发的，或许是在新的美联储主席凯文·沃什的无心推动下。这表明，主街的痛苦在可预见的未来可能会继续保持强烈，即使华尔街仍在繁荣。债券交易员在夏季一直在售出长期美国国债，导致收益率曲线急剧陡峭。收益率曲线的短端通常跟随美联储的政策利率，而长端反映了对增长和通胀的预期。尽管在沃什任职期间美联储没有动摇，但市场对长端的看法最近变得更加模糊。根据FactSet的数据，自6月24日以来，2年期和10年期国债之间的利差增长了近29个基点，这是在短时间内的大幅增长。（一个基点等于0.01％。）这主要是由于10年期债券的增长，该债券在周二交易价格超过4.7%。 美国10年期国债收益率，年度以来收益率接近5%常常会引发华尔街的焦虑，因为它们让投资者能够获得一种替代的稳健、无风险回报。然而，要重新设定经济赢家和输家的话，抛售必须是深远的。根据FactSet的数据，标准普尔500在过去三年中累计回报77%。股票持有集中在最富有的美国人手中。主街的痛苦与此同时，国债收益率正在拖累主街。一大块消费者债务受到10年期收益率的严重影响，包括抵押贷款。如今，30年期抵押贷款将使典型买家花费6.75%。想知道为何购房如此困难的沮丧购房者将找不到简单的答案。债券收益率飙升的最清晰原因是伊朗战争。中东的石油供应微薄，美国的炼油厂正接近最大产能。根据AAA的数据，周二一加仑柴油的价格为5.46美元，比一年前上涨了48%。再加上科技公司为建立数据中心和其他人工智能基础设施而对债务的似乎无法满足的需求。这与政府债券争夺投资者的兴趣。芯片的供应链瓶颈和老化的电力网导致了价格飙升。几十年来被用于减缓通胀的技术在最近几年却转而在整体上提高价格。根据LSEG的数据，投资者的通胀预期通过5年期的 breakeven 基点几乎持平。这为债券收益率的长端维持了一个底线。经济学家们可以对此及其他因素进行辩论。但针对究竟是什么触发了抛售的指责在我看来"失去了重点，"布鲁金斯学会经济研究高级研究员罗宾·布鲁克斯在周二的通讯中写道。“当你有大量债务并且运行着不可持续的大预算赤字时，任何突发冲击都会让你极易受到影响。问题不在于冲击，而在于：我们在全球范围内的财政政策所造成的混乱，”布鲁克斯写道。他关注的是全球市场，但几乎没有争议的是，美国正处于混乱之中。根据国会预算办公室的最新估算，美国预算赤字预计将达到国内生产总值的约6.4%，该估算显示截至9月的财政年度赤字将达到2.1万亿美元。特朗普政府表示，支出增加的部分是由于伊朗战争的临时军事需求，并且低收入家庭最近也看到工资的增长。但它没有明显的削减赤字的计划。沃什将会怎么做？沃什，新任美联储主席，对普通美国人表示了一些同情。