2026年6月12日，SpaceX在美国纽约市的纳斯达克市场推广广告附近聚集了很多人。自首次交易以来，SpaceX的市值已损失超过5000亿美元，这对于在第一次机会中跳入埃隆·马斯克火箭公司的散户投资者来说是一次惊人的打击。该股票经历了连续第四周的损失，并且较日内高点跌幅超过50%。自2012年Facebook首次公开募股以来，科技投资者还没有见过如此高调的发行导致如此早期的失望。Facebook开局失利，经历了几个月的下行趋势，最终跌至不到其首次公开募股价格的一半。但Facebook在交易首日的总市值约为1000亿美元，或大约是SpaceX自首次暴涨以来损失价值的五分之一。这为SpaceX作为上市公司的首份财报设定了背景，预计将在周二的收盘后发布。这份财报是在特斯拉的财报因成本飙升、负自由现金流和马斯克对扩展公司Robotaxi服务的谨慎语气而受到华尔街批评两周后发布的。上周，科技行业的超大规模公司完成了季度报告，投资者也因此将注意力集中在人工智能开支上。对于SpaceX来说，故事比起其万亿同行要复杂得多。投资论点的很大一部分是对马斯克的押注，他的使命是尽快在太空中建造数据中心，并最终殖民火星，同时努力开发与谷歌、OpenAI和Anthropic竞争的人工智能服务。与其他巨型公司不同，SpaceX目前14万亿美元的市值并未得到当今任何财务指标的支持。基于过去的收入，其市销率在70左右，该公司每季度都在消耗数十亿美元，并几乎债务是现金的两倍。 SpaceX的股票面临的压力是，在即将到来的几天内，滚动锁定限制结束后，大量新股可能涌入市场，给予早期投资者第一次出售的机会。与此同时，做空者通过押注股价下跌清理了盈利。根据S3 Partners的研究主管马修·安特曼的数据，截至周五，自IPO以来，做空者的账面利润约为83亿美元。安特曼在一封邮件中表示：“这是我们看到的进入首次公开募股后财报的最大型公司的最激进和最快的做空积累。”新街研究的分析师本·哈伍德表示，尽管“自首次公开募股以来，股票波动很大”，但这一下滑的趋势却提供了一个买入机会。“对于长期投资者，我们认为这是一个具有吸引力的入场点，”哈伍德在一封邮件中写道。“增长空间巨大，而SpaceX在市场上拥有最宽广的护城河之一。”新街在IPO前刚刚启动了对SpaceX的覆盖，并设定了165美元的目标价。周五该股票以108.37美元收盘。 对Starship的寄望通常是SpaceX的乐观论点的起点，Starship是该公司下一代火箭，旨在实现完全可重复使用，并将其更新更强大的v3卫星送入轨道。如果Starship成功，该公司表示，它可以降低将货物或人员送入太空的成本，从而迅速扩大其Starlink星座和卫星通讯服务。SpaceX的连接业务是其唯一盈利的细分市场。虽然早期的猎鹰火箭为SpaceX确立了全球顶级发射供应商的地位，但该公司的发射业务仍在亏损。Starship应该能够实现猎鹰火箭的数倍容量，从而为研究、国防和连接客户提供更可持续的经济效益，同时也可能使太空旅游成为一个真正的产业。SpaceX在其IPO招股书中明确了Starship的重要性。“如果Starship未能实现完全可重复使用或快速周转，我们可能会经历更高的每次发射成本、对大规模星座（包括我们的轨道AI计算项目）的部署时间线减缓、延迟的收入增长以及增加的总体资本需求，而我们的品牌和声誉可能会受到影响，”公司写道。SpaceX还在文件中表示，它预计Starship将在今年下半年“开始向轨道运送有效载荷”。SpaceX于7月24日在德克萨斯州Starbase的发射设施完成了约400英尺高火箭的第13次试飞。火箭的超级重型助推器在飞行大约两分钟后与Starship航天器分离，并坠入墨西哥湾。然而，SpaceX在发射后的一份声明中表示着陆并不完美。公司表示，Starship的助推器“试图重新点燃其引擎进行着陆燃烧”，但仅有一部分成功。