超过两亿人使用Canva而不花一分钱，他们在这个由悉尼创建的网站上制作生日邀请函、学校海报以及周一会议的幻灯片，这个设计软件已经变成了任何人都能使用的工具。在过去的十年里，这些免费用户是公司最宝贵的资产，是几乎无需费用运行的营销机器。人工智能使他们变成了一笔账单，而这笔账单颠覆了澳大利亚建立的最有价值的私人公司。Canva的创始人Cliff Obrecht、Melanie Perkins和Cameron Adams在洛杉矶的舞台上。他们现在提出的每一个请求都需要在某台计算机上支付费用。本月，正是由于这一原因，Canva将自身估值削减了100亿美元。“从历史上看，创造一个设计的成本几乎是零，”联合创始人Cliff Obrecht在8月19日的悉尼舞台上对Stripe的John Collison说。“为一个用户提供服务的商品成本已经从每月几分钱增长到了更多的几分钱。”这个问题超出了悉尼的三位创始人。Canva是澳大利亚建立的最有价值的私人公司。大约5500人在那里工作，大多数拥有股份，澳大利亚的风险投资基金、富有的投资者和养老金资金在其登记上等待上市。接下来会发生什么决定了澳大利亚技术领域最大的成功故事是兑现了它的盈利，还是成为一个关于曾经辉煌却错过了机会的公司的警示故事。这也成为国家的考验：Canva是澳大利亚最接近技术冠军的企业，比这里几乎其他所有企业都有更好的资本和更深入的人工智能能力。如果它不能在265百万用户和15亿美元的银行存款的背景下使经济模式运作，那么每一家尝试相同事情的澳大利亚公司面临的机会将更加糟糕。软件公司通常能保留每美元的80到90美分，因为一旦产品存在，吸引下一个顾客几乎没有成本。人工智能有效地打破了这一数学公式。在Canva的规模下，Obrecht表示，付费用户现在必须补贴免费的用户。所以公司减缓了其有史以来最大的一次发布以保护利润，将收入增长预测从30%下调至20%，并且自此已将运行人工智能的成本降低了大约90%。首席执行官Melanie Perkins在接受本媒体采访时表示：“我们知道这一转变意味着平衡短期增长与投资于巨大的机会，我们一直愿意做出这些长期决策。”然而，估值开始下跌。本月Canva的两位最大的澳大利亚支持者，即风险投资公司Blackbird和Airtree，将其股份的价值下调了17%，至349亿美元。一家独立评估师将分配给员工的股份价格定为310亿美元，低于一年前的389亿美元。股票经纪公司Hiive给出的股票报价将公司估值为300亿美元，几乎比最新的官方数字低了30%。Canva表示该内部价格是保守的税务计算，而不是实际销售价格，并且上市竞争对手的市值已大幅下降：Adobe在过去一年中下降了大约23%，HubSpot下降了45%，Figma下降了68%。然而，这一论点是双向的。如果可比公司的表现决定价格，对它们的严格解读结果会使Canva的估值进一步下调，而不仅仅是17%到20%的幅度。在2021年9月，Canva以400亿美元的估值融资。五年后，看起来那个时点可能是其顶点。开场故事是一个很好的故事，如今在主题演讲和杂志封面故事中被无数次讲述。Melanie Perkins在珀斯辅导学生，看他们在Photoshop中遇到困难时，她和未来的丈夫Obrecht借用了5万美元，在她母亲的客厅里构建了一种学校年鉴工具。超过100名投资者拒绝了他们的融资请求。然后，它成功了，比澳大利亚企业历史上任何事情都快：2015年融资1.65亿美元，到2020年达到60亿美元。到2021年9月，Canva的估值达到400亿美元，具备了上市所需的一切。快速增长、盈利、产品进入数百万家庭，还有一个感人至深的创始故事。它还有一个本土范例，即2015年在纽约纳斯达克上市的Atlassian。Canva没有上市，而是进行了私人股权销售，在2022年、2023年、2024年和2025年，让员工和早期投资者兑现，而公司则无需面临每天股价的压力。今年尚未做出有关是否上市的决定。据报道，原定于2027年的上市计划已经搁置，Canva并未承诺具体时间，表示在有超过15亿美元存款的情况下不会急于上市，只有在合适的时候才会上市。上市不仅是一次薪酬，它还循环投资。早期投资者将资本返还给提供资金的基金和养老金会员，随后这些投资者增加对公司的投资。