Anthropic 联合创始人兼首席执行官 Dario Amodei 与 Menlo Ventures 合伙人 Matt Murphy 于 2024 年。Menlo Ventures 我希望我能早早投资那家公司。随着 AI 公司估值像火箭一样飙升，玩“如果”的游戏变得很容易。现实是，整个过程并没有想象中那么简单，也不是单纯写张支票就能看到资金翻倍。（即使乍一看是这样。）以 Anthropic 为例。这家在二级市场估值高达 1.2 万亿美元的 AI 巨头，现在看起来是一项毫无疑问的投资，但情况并非一直如此。回到 2023 年，它并没有产生收入，也没有公开的模型，而且远远落后于 OpenAI 这个巨头。标价是多少？41 亿美元的估值。Menlo Ventures 的合伙人 Matt Murphy 与 BI 的 Ben Bergman 讨论了风险投资公司如何打破了许多自己的规则来批准这项投资。几轮之后，Menlo 的 10 亿美元投资现在价值约 140 亿美元。但现在看似不可避免的事情，在最初的支票写出时却远未确定。“公司内部肯定有一些担忧，”Murphy 对 Ben 说。Anthropic 依然是个例外，而非常规。人们之所以称它们为独角兽，是因为并不容易找到。每有一家估值超过 10 亿美元的初创公司，便有成千上万的公司从未接近过。成功的几率从来都不是很好——如果这很容易，人人都能做到——但这些几率将会变得更差。这是为什么：进入门槛几乎降到了地面：AI 让创办初创公司比以往任何时候都更容易。得益于直观编码，即使是那些认为 C++ 是一种新类型的成绩的人，也能轻松地将一个想法变成公司，而不需要一大批开发人员。如果你认为筛选大量初创公司已经很困难，接下来将会变得更加糟糕。有很多新的资金：大规模收购和创纪录的首次公开募股意味着每天都有新的百万富翁诞生。创始人喜欢变身投资者，而有钱人将会有很多。FOMO 效应：对于所有成功的人来说，还有更多人可能只是错过了机会。这种情况会激励人们在下次得了机会时立刻出手。为弥补错过前一次的机会而加倍押注于下一个机会可能是一场危险的游戏，也抬高了在寻找交易时每个人的成本。那么这一切将如何结束呢？风险投资者的角色是进行大多数不会兑现的投资。尽管他们的工作可能变得更加困难，但这并不是死亡的宣判。但对我们其他人来说？公共市场比私人市场要无情得多。因此，当这些珍品中的一些最终成功时，普通投资者可能是那些遭受损失的人。Dan DeFrancesco 你目前正在关注该作者！想要取消关注吗？通过您电子邮件中的链接取消订阅。Dan 是《商业内幕今日》的首席撰稿人，这是《商业内幕》的旗舰每日通讯。Dan 经常采访高管，讨论从 AI 对资本主义影响到机器人技术，再到潜在的 SaaSpocalypse 等话题，作为他在通讯中的工作之一。Dan 曾在《商业内幕》担任编辑和记者，报道金融科技和市场结构。他以前的工作涉及从 Robinhood 失败的“支票和储蓄”产品到国会介入，再到关于摩根大通未能推出面向千禧一代的财务应用的内部争论。在加入《商业内幕》之前，Dan 曾为 Risk.net 撰写关于衍生品市场风险管理和 WatersTechnology 撰写关于金融科技的文章。他最初为《期刊新闻》报道地方体育，该报是一份服务于下哈得逊谷的日报。有什么线索吗？请通过电子邮件联系这位编辑：ddefrancesco@businessinsider.com。